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长城影视资产负债率多年高于同行 亏本甩卖资产被疑存资金压力

2018年9月30日18时30分33秒| 发布者: 晋鹏| 查看: 4163| 评论: 0

长城影视资产负债率多年高于同行亏本甩卖资产被疑存资金压力 ...

长城影视资产负债率多年高于同行 亏本甩卖资产被疑存资金压力 2018-09-29 14:50:28

(二)支持国有企业盘活存量资产优化债务结构。鼓励国有企业采取租赁承包、合作利用、资源再配置、资产置换或出售等方式实现闲置资产流动,提高资产使用效率,优化资源配置。鼓励国有企业整合内部资源,将与主业相关的资产整合清理后并入主业板块,提高存量资产利用水平,改善企业经营效益。鼓励国有企业加强资金集中管理,强化内部资金融通,提高企业资金使用效率。支持国有企业盘活土地使用权、探矿权、采矿权等无形资产,充分实现市场价值。积极支持国有企业按照真实出售、破产隔离原则,依法合规开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务。推动国有企业开展债务清理,减少无效占用,加快资金周转。在风险可控前提下,鼓励国有企业利用债券市场提高直接融资比重,优化企业债务结构。

房企的还债高峰期还将从今年起集中到期。“借新还旧是房地产企业的通常选择,但是在融资渠道受限和负债率走高的环境下,企业的财务周转、融资能力都会受到考验。”西安交大管理学院特聘教授仝铁汉认为。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

融资方面,上半年实体企业整体融资约.万亿元,同比增加%。其中,直接融资金额合计,亿元,同比增加%。直接融资中,发行股票融资,亿元,占比%,发行债券融资为,亿元,占比%。从融资结构看,上市公司直接融资占比仍然较小。半年报显示,整体上看,民营企业融资增速%高于国有企业%。

土巴兔也在风险因素中坦言,倘出现任何重大服务中断、主要供应商无法履行其职责或无法获得其他供应商,“从而对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响”。

中国财政科学研究院副院长白景明接受经济日报记者采访时表示:“总体看,国企发展态势良好,利润增速要明显高于收入增速,说明国企发展效益较好。国企多分布在产业链上游,比如能源、供水供电等公用事业、设备装备制造产业等,国企利润增长较快反映出当前经济增长的内生动力较强,说明整个生产体系的内需拉动较强。”

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(简称《意见》)。《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

针对国企资产负债约束,《意见》在总体目标、对象范围、基本原则、分类标准等方面提出了针对性要求,确保国有企业降杠杆取得实效。

加强资产负债约束

鲁商置业的资产负债率为何居高不下?易居研究院研究员詹逸凡在接受采访时表示,主要有两个原因,一是在当初上市时,重组中资产负债较高,这导致其先天负债率较高;二是上市之后因为关联交易过多,对营业收入和净利润产生影响。

(二)建立部门信息共享和社会公开监督约束机制。相关国有资产管理部门要将列入重点关注和重点监管企业名单的企业及其债务风险状况,报送积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议(以下简称联席会议)办公室,并由联席会议办公室通报相关部门,为相关部门开展工作提供必要基础信息。各级相关国有资产管理部门要将各类企业资产负债率预警线和重点监管线以及按照规定应公开的企业财务信息,通过“信用”等媒介向社会公开,接受社会监督。

一、总体要求

国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。国有企业集团合并报表资产负债率预警线和重点监管线,可由相关国有资产管理部门根据主业构成、发展水平以及分类监管要求确定。邮政、铁路等特殊行业或无法取得统计数据行业的企业资产负债率预警线和重点监管线,由相关国有资产管理部门根据国家政策导向、行业情况并参考国际经验确定。

数据显示,上半年,深市上市公司存货余额占总资产的比重较期初上升.个百分点;平均资产负债率为.%,较期初上升.个百分点。上市公司在“去库存”“去杠杆”和“降成本”等方面仍面临较大压力。

要高质量发展与改进考核并重

为深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,落实中央经济工作会议、全国金融工作会议和中央财经委员会第一次会议部署,加强国有企业资产负债约束,降低国有企业杠杆率,推动国有资本做强做优做大,增强经济发展韧性,提高经济发展质量,现提出如下指导意见。

公开资料显示,土巴兔成立于年,此前名为深圳彬讯,年月更名为土巴兔。招股书显示,截至年月日,土巴兔平台上共有约万用户、家装修企业,万名室内设计师及名供应商。年,按成交金额计,土巴兔为国内线上家居装修行业的最大经营者,市场份额为.%。

具体来看,实体企业业绩增速远高于金融行业;石油、钢铁、有色、化工等传统中上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩增速居前;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

为何要强调国企降杠杆,降杠杆又为何落在资产负债约束上来?

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

有些公司生产经营遇到一定困难

向养老地产方向转型

在《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》中,明确将推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

有效的资产负债约束需要各方主动作为、政策适度支持。国有企业资产负债约束机制本身涉及多方主体,有必要多方联动、共同制定相应措施。对国有企业而言,要加强资本结构规划与管理,合理设定企业资产负债率和资产负债结构,强化企业集团对所属子企业的内部约束和统一管理。对国有资产管理部门而言,要尽快建立科学规范的企业资产负债监测与预警体系,加强过程监督检查、发挥考核引导作用,敦促高负债企业限期降低资产负债率。对相关金融机构而言,要加强贷款信息共享以全面审慎评估企业信用风险,对重点关注企业新增债务融资引入联合授信机制。此外,《指导意见》也明确了要为高负债国有企业降低资产负债率创造良好政策和制度环境,完善资本补充机制,扩大股权融资,支持盘活存量资产,稳妥有序开展债务重组和市场化债转股,围绕国有企业降杠杆、减债务工作中的各项痛点、难点和堵点进行靶向突破。

《意见》明确,建立高负债企业限期降低资产负债率机制。对列入重点监管企业名单的国有企业,相关国有资产管理部门要明确其降低资产负债率的目标和时限,并负责监督实施。不得实施推高资产负债率的境内外投资,重大投资要履行专门审批程序,严格高风险业务管理,并大幅压减各项费用支出。依据市场化法治化原则,与业务重组、提质增效相结合,积极通过优化债务结构、开展股权融资、实施市场化债转股、依法破产等途径有效降低企业债务水平。加强金融机构对高负债企业的协同约束。对资产负债率超出预警线的国有企业,相关金融机构要加强贷款信息共享,摸清企业表外融资、对外担保和其他隐性负债情况,全面审慎评估其信用风险,并根据风险状况合理确定利率、抵质押物、担保等贷款条件。对列入重点关注企业名单或资产负债率超出重点监管线的国有企业,新增债务融资原则上应通过金融机构联合授信方式开展,由金融机构共同确定企业授信额度,避免金融机构无序竞争和过度授信,严控新增债务融资。对列入重点监管企业名单的国有企业,金融机构原则上不得对其新增债务融资。并健全资产负债约束的考核引导和强化企业财务失信行为联合惩戒机制。

财政部此次公布的数据还显示,今年~月,国有企业营业总收入万亿元,同比增长.%;~月,国有企业利润总额.万亿元,增长.%,其中中央企业.亿元,增长.%,地方国有企业.亿元,增长.%。

要高质量发展与改进考核并重

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

月日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》),明确推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

国有企业降杠杆是我国经济转向高质量发展必须过的坎、爬的坡。下一步,要抓好《指导意见》的贯彻落实,为经济强身健体、实现持续健康发展奠定坚实基础。

土巴兔也在风险因素中坦言,倘出现任何重大服务中断、主要供应商无法履行其职责或无法获得其他供应商,“从而对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响”。

上交所认为,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%。与之相比,民营企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比均大幅增加,增幅分别为%和%。

从节奏上看,既强调积极严格约束,又强调统筹稳妥约束。积极严格方面,《指导意见》提出了年前降低个百分点左右的硬性要求,对列入重点关注名单和重点监管名单的企业加大考核力度,对列入重点监管名单的企业又额外施加原则上不得新增金融债务等更为严格的约束。统筹稳妥方面,《指导意见》提出了厘清政府债务与企业债务边界,防止政府隐性债务过多由企业承担,同时强调了政府要多渠道增加国有企业资本,当以破产方式降低国有企业杠杆率时,还要做好相关的维护社会稳定工作,确保资产负债约束的节奏稳妥有序。

为配合诸暨影视城实现影视内容变现,长城影视不惜高溢价以.亿元收购海鑫旅行社、四海旅行社等家旅行社各%股权,目的是为其招揽游客,此举曾一度被研究机构解读为“有望打开流量借口,形成影视+营销+实景娱乐的协同发展”。

具体来看,实体企业业绩增速远高于金融行业;石油、钢铁、有色、化工等传统中上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩增速居前;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

长江证券首席宏观分析师赵伟认为,今年以来,非金融国企资产负债率已有所下降,从年底的.%下降至年月的.%,还需下降.个百分点左右才能到达目标。假设总资产不变,通过压缩总负债达到年目标,则非金融国企总负债或需要压缩亿元。

鲁商置业借壳上市后资产负债率等部分财务数据一览(制图:网财经)

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎在接受《证券日报》记者采访时表示,此次《意见》中的一大亮点就是对国企负债率短期目标与长期目标相结合。总的来看,虽然当前要继续推动国有企业去杠杆,但更希望在负债率方面对其进行约束,进而形成防范国企债务风险的长效机制。

新华社北京月日电 近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

若剔除个别行业极端值的扰动,以中位数来看,创业板公司营业收入同比增长率、净利润同比增长率的中位数分别为.%、.%,而全部A股的这一数据分别为.%、.%,创业板表现略优于A股整体。与此同时,创业板公司毛利率保持在较高水平,平均毛利率为.%,与年第一季度的.%、年度的.%持平。

除了进一步明确国企负债率目标外,《意见》提出,要分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

(作者单位:国家发展改革委经济研究所)

(四)增强内源性资本积累能力。国有企业要牢固树立新发展理念,以提高发展质量和效益为中心,着力提升经营管理水平,进一步明确并聚焦主业瘦身健体,通过创新驱动提高生产率,增强企业盈利能力,提高企业资产和资本回报率,为企业发展提供持续的内源性资本。

四、强化国有企业资产负债外部约束机制

为增加资金来源,鲁商置业积极发债。公司月日披露的公告显示,拟非公开发行不超过亿元公司债用来还债。不过,上述业内人士称,能否发行成功其实是个未知数。据了解,由于债券违约频发,很多机构已经开始全面排查风险,今年以来不少房企发债接连中止,“在此背景下,未来一段时间里不少上市房企或将面临更为严峻的资金考验。”该业内人士直言。

加强资产负债约束

作者:中企之声研究院院长 李锦

值得注意的是,国企资产负债约束指标标准将分类确定,严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低资产负债率机制。

华商报记者注意到,鲁商置业股份有限公司控股股东为山东省商业集团有限公司,最终控制人为山东省国资委。月日,鲁商置业公告称,公司近日收到证监会的通知,公司旗下一笔非公开发行股票审查申请被中止。据了解,此前于年月日,鲁商置业披露了年非公开发行股票预案称,公司将非公开发行的股票数量不超过.亿股,募集资金总额不超亿元。亿元的定增被终止,对负债率极高的鲁商置业来说可谓雪上加霜。

首先,要进一步完善现代产权制度,保护民营企业、民营企业主的合法权益不受侵害,国有企业的财产权不可侵犯,民营企业的财产权同样不可侵犯。

上半年,沪市实体行业企业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速高于金融行业企业。实体行业对沪市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为亿元,同比增加%;发生的研发费用合计亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。

《意见》强调,对落实本指导意见不力和经营行为不审慎导致资产负债率长期超出合理水平的国有企业及其主要负责人,相关部门要加大责任追究力度。对落实本指导意见弄虚作假的国有企业,相关部门要对其主要负责人及负有直接责任人员从严从重处罚。

中小板上市公司坚持以供给侧结构性改革为主线,转变发展方式,优化产业结构,不断提升核心竞争力和科技创新力,年上半年整体业绩稳中有进,收入、净利润持续增长,平均实现营业收入亿元,同比增长.%,平均实现净利润.亿元,同比增长.%。

为深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,落实中央经济工作会议、全国金融工作会议和中央财经委员会第一次会议部署,加强国有企业资产负债约束,降低国有企业杠杆率,推动国有资本做强做优做大,增强经济发展韧性,提高经济发展质量,现提出如下指导意见。

主营业务毛利率水平较低

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。

赴港交所上市对科技类公司有着强大的吸引力,同股不同权政策出台后,多家科技公司投入港交所的怀抱,其中以月份小米的IPO最引人注目。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。n

长期以来,由于国有企业内部治理结构不完善、外部约束机制不健全,国有企业资产负债约束较少,过度融资、规模冲动问题比较严重。近年来,党中央、国务院高度重视国有企业债务风险问题,对降低企业杠杆率作出了一系列重大决策部署,并取得了显著效果。随着企业去杠杆向纵深推进,体制机制层面的顽疾痼疾逐步显露,国有企业缺乏有效管用的资产负债约束机制便是其中之一。当前形势下,必须切实解决国有企业预算软约束问题,通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使国有企业资产负债率尽快降至合理水平。

沪市数据显示,沪市上市公司业绩整体实现较快增长,营业收入和净利润增速均在%以上。尤其是,公司经营质量持续向好,实体企业业绩增速远高于金融行业;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

从生产经营的角度来看,年以来,由于供给侧改革以及环保等一系列因素的迭加,主要上游产品产能压缩,原材料价格持续上涨,民营企业溢价能力较弱,营业成本上升,侵蚀了企业利润。同时从不同规模的企业盈利情况来看,不少行业也出现了利润向头部企业集中的情形,中小规模民营企业生存情况较为艰难。

长期以来,由于国有企业内部治理结构不完善、外部约束机制不健全,国有企业资产负债约束较少,过度融资、规模冲动问题比较严重。近年来,党中央、国务院高度重视国有企业债务风险问题,对降低企业杠杆率作出了一系列重大决策部署,并取得了显著效果。随着企业去杠杆向纵深推进,体制机制层面的顽疾痼疾逐步显露,国有企业缺乏有效管用的资产负债约束机制便是其中之一。当前形势下,必须切实解决国有企业预算软约束问题,通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使国有企业资产负债率尽快降至合理水平。

此外,半年报披露的前十大股东持股情况表显示,长城影视有一半股东存在股权质押和冻结现象。最新数据显示,控股股东长城集团及一致行动人赵锐均、杨逸沙、陈志平、冯建新共同持股.亿股,占公司总股本的 .%,质押股份数量共计.亿股,质押比例为.%。

主营业务毛利率水平较低

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

业绩:

改进对国企的资产负债考核

降低国企资产负债率应坚持高质量发展

不过,健康养老地产对鲁商置业业绩贡献甚微。

其四,加强监管,加快建立国有企业资产负债约束制度。缺乏对国企负债的刚性约束是国企杠杆率居高不下的重要原因。对此,应区分不同行业、企业类型,设置资产负债率预警线和重点监管线,强化对企业及相关负责人的考核;限制高资产负债率企业过度融资等。同时,应改变此前主要监管企业经营行为的监管方式,转变为主要监管资本,强化出资人的资本意识,通过提高国企效率让国企资产负债率保持在合理水平上。中央企业要严格落实投资项目负面清单管理要求,严谨超越自身承受能力的投资行为。将PPP项目纳入企业年度投资计划管理,严控非主业领域PPP项目投资,严谨开展单纯追求做大规模、不具备经济性的PPP项目,稳妥处置存量PPP项目风险。

上半年实体企业并购支付亿

大类行业中,去产能重点行业主动去杠杆效果明显,呈现业绩增长较快、资产负债率不断下行的特点。钢铁、煤炭、石油与天然气开采、有色金属、化学品制造等传统产能行业在业绩增长的同时,资产负债率分别下降了.、.、.、.和.个百分点。

《意见》指出,要完善国有企业资产负债自我约束机制以及外部约束机制。其中,自我约束机制是指合理设定资产负债率水平和资产负债结构;加强资产负债约束日常管理;强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束;增强内源性资本积累能力。国有企业要着力提升经营管理水平,进一步明确并聚焦主业瘦身健体,通过创新驱动提高生产率,增强企业盈利能力,提高企业资产和资本回报率。

分类、限期和市场化已成为本轮央企处置债务重要思路。国资委制定严格的央企分行业资产负债率警戒线,即工业企业%、非工业企业%、科研技术企业%。长期来看,国企平均资产负债率到年末比年末降低个百分点左右。在年后,国企资产负债率应基本保持同行业同规模企业平均水平。短期来看,以本行业上年度规模全部企业平均资产负债率为基准线,资产负债率预警线为基准线+%,资产负债率重点监管线为基准线+%。对产能过剩国有企业将严格控制,创新创业企业则适度灵活掌握。

鲁商置业的资产负债率为何居高不下?易居研究院研究员詹逸凡在接受采访时表示,主要有两个原因,一是在当初上市时,重组中资产负债较高,这导致其先天负债率较高;二是上市之后因为关联交易过多,对营业收入和净利润产生影响。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。数据显示,国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。趋势上,国有企业资产负债率由去年年底的.%上升.个百分点至.%,民营企业的资产负债率由去年年底的%增长.个百分点至.%,国有企业资产负债率的增速略高于民营企业。

由国务院国资委履行出资人职责的中央企业,资产负债率管控工作继续执行现行要求,实践中再予以调整完善。金融类国有企业资产负债约束按照现有管理制度和标准实施。

大类行业中,去产能重点行业主动去杠杆效果明显,呈现业绩增长较快、资产负债率不断下行的特点。钢铁、煤炭、石油与天然气开采、有色金属、化学品制造等传统产能行业在业绩增长的同时,资产负债率分别下降了.、.、.、.和.个百分点。

最终在于这些指标体系对于企业的约束。杠杆率高低取决于投资回报率与融资成本之间的差额,如果投资回报率大于融资成本时,企业自身就有动力通过扩大负债来提升利润率,进而提高全要素生产率。在结构性去杠杆过程中,政府和市场应各归其位,让市场在资源配置中发挥决定性作用。具体来看,多家央企负债率下降明显。中铝集团年度第八期超短期融资券募集说明书显示,近三年及今年一季度末,中铝集团资产负债率分别为 .%、.%、.%和 .%, 年以来降幅超过 %。截至年末,中国重工资产负债率为.%,同比下降.个百分点。

(五)依法依规实施国有企业破产。充分发挥企业破产在解决债务矛盾、公平保障各方权利、优化资源配置等方面的重要作用。支持国有企业依法对扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸子企业”进行破产清算。对符合破产条件但仍有发展前景的子企业,支持债权人和国有企业按照法院破产重整程序或自主协商对企业进行债务重组。对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司,依法实施破产重整或清算,坚决防止“大而不能倒”,坚决防止风险累积形成系统性风险。同时,要做好与企业破产相关的维护社会稳定工作。

净利润.万亿;实体行业企业实现营业收入.万亿;金融行业实现营业收入.万亿

一、总体要求

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(简称《意见》)。《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

日前,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》)。《意见》提出的目标是:促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年末比年末降低个百分点左右,由此国企去杠杆正驶入快车道。为什么要重视国企业负债问题,什么原因造成国企资产负债居高不下下,从那些方面入手解决国企资产负债问题,关键处在哪里?值得研究。rn

降低国企资产负债率已成为结构性去杠杆重要任务。继五部门联合印发《年降低企业杠杆率工作要点》后,国资委内部下发《中央企业降杠杆减负债指导意见(征求意见稿)》以及《中央企业资产负债率分类管控工作方案》并召开降杠杆减负债推进会。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。

(一)建立科学规范的企业资产负债监测与预警体系。相关国有资产管理部门要建立以资产负债率为核心,以企业成长性、效益、偿债能力等方面指标为辅助的企业资产负债监测与预警体系。对资产负债率超过预警线和重点监管线的国有企业,相关国有资产管理部门要综合分析企业所在行业特点、发展阶段、有息负债和经营性负债等债务类型结构、短期负债和中长期负债等债务期限结构,以及息税前利润、利息保障倍数、流动比率、速动比率、经营活动现金净流量等指标,科学评估其债务风险状况,并根据风险大小程度分别列出重点关注和重点监管企业名单,对其债务风险情况持续监测。

上交所认为,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%。与之相比,民营企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比均大幅增加,增幅分别为%和%。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(简称《意见》)。《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

降低国有企业杠杆率是降杠杆工作的重中之重。《指导意见》作为国有企业降杠杆的纲领性综合性文件,无疑将成为推动国有企业降杠杆的实招硬招。在确保年前打赢防范化解重大风险攻坚战的战略背景下,《指导意见》的出台和实施正当其时。下一步,各相关党政部门、国有企业及金融机构要切实按照《指导意见》的要求开展工作,确保国有企业降杠杆取得实效,降低宏观债务风险,推动资金要素配置效率提升,促进国有资本做强做优做大,实现经济平稳健康和高质量发展。

(三)强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束。国有企业集团公司要根据子企业所处行业等情况,按照国有企业资产负债率控制指标要求,合理确定子企业的资产负债率水平,并将子企业的资产负债约束纳入集团公司考核体系,确保子企业严格贯彻执行。国有企业集团公司要进一步强化子企业资产、财务和业务独立性,减少母子企业、子企业与子企业之间的风险传染。

新京报记者 王全浩

上半年,石油行业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%;有色金属实现营业收入亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%。受煤电联动等因素影响,煤炭实现营业收入亿元,同比仅增加%,实现净利润亿元,同比增加%。

有效的资产负债约束需要全面覆盖、分类管理。建立完善国有企业资产负债约束必须无死角、无盲区,要覆盖所有行业、所有类型的国有企业,要切实做到约束标准的到位、细化和硬化。同时,由于我国不同行业国有企业资产负债率差异较大、资产负债特征不尽相同,《指导意见》提出要分行业设置国有企业资产负债率基准线、警戒线和重点监管线等各类约束指标标准,避免设置单一标准而出现过松或过严问题。对于产能过剩行业国有企业资产负债率要严格管控,对于战略性新兴产业企业、创新创业企业等有利于推动经济转型升级发展的国有企业资产负债率则灵活适度掌握,这也体现了因业施策、有扶有控的基本原则。

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

实体行业负债率.%

其次,要破除各种障碍和歧视性规定,确保民营企业获得平等的市场地位与市场待遇。过去四十年的经验表明,民营经济是高效率的,是稳定就业和推进技术创新的重要主体。应当不断拓展民营经济在一般竞争性领域中的发展空间,打破各种不合理的行业准入限制。

根据《意见》,原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。国有企业集团合并报表资产负债率预警线和重点监管线,可由相关国有资产管理部门根据主业构成、发展水平以及分类监管要求确定。邮政、铁路等特殊行业或无法取得统计数据行业的企业资产负债率预警线和重点监管线,由相关国有资产管理部门根据国家政策导向、行业情况并参考国际经验确定。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。n

“总体来看,当前国企资产负债率呈现下降趋势,但仍偏高。”国务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任周健奇表示,《意见》的出台不仅要在当前“去杠杆”,更希望从加强负债约束着手,形成防范国企债务风险、提高经济发展质量的长效机制,而这首先要形成制度基本面,重要支点包括金融、投资、企业管理等。

其二,降低国企杠杆率应更好坚持深化市场化改革,推进国有企业混合所有制改革。要下决心让国有企业成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自主约束的市场主体,通过建立健全现代企业制度、完善公司治理结构,对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制。当企业因为投资失误、经营不善而出现资产负债率过高的情况时,债务方面的风险可由企业自行承担,强化国有企业作为市场经营主体的责任。要从体制上进一步深化国有企业混合所有制改革,引入非公资本,进行产权多元化。非公资本拿了钱进来,成为股东,这样各个股东都会对企业的经营进行监督,这有利于企业的机制转换与创新发展。

“集团将坚持杠杆约束底线,以年度融资计划为核心控制环节,做好各公司债务统筹管理,集团实业以资产负债率和债务率不超过%和%为管控红线。”招商局相关负责人表示,对债务超警戒线及存货压力大的下属企业采取一企一策,加强行业市场预判,加快转型升级,严控低效投资,消化过剩产能及库存去化,保证各企业在市场环境极端状态下总体情况可控。集团还将强化投资管控,提升投资回报水平;加大股权融资力度,多渠道筹集权益资金;推行产融结合,提高金融为实体经济服务的效率和水平;加大考核约束,将债务率管控纳入KPI等,做好降杠杆减负债工作。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为亿元,同比增加%;发生的研发费用合计亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。

深市数据显示,深市上市公司上半年业绩继续保持较快增长,多层次市场服务实体经济不断深入;“去产能”“补短板”取得积极成效,供给侧结构性改革持续深化。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(以下简称意见),就加强国有企业资产负债约束,降低国有企业杠杆率,推动国有资本做强做优做大等方面提出要求。

赴港交所上市对科技类公司有着强大的吸引力,同股不同权政策出台后,多家科技公司投入港交所的怀抱,其中以月份小米的IPO最引人注目。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。n

在互联网家装领域,被称为“互联网家装第一股”、以齐家网为业务主体的齐屹科技(,HK)此前已登陆港交所,如今另一家互联网家装巨头土巴兔也不甘落后,在港交所披露了招股书。

鲁商置业的资产负债率为何居高不下?易居研究院研究员詹逸凡在接受采访时表示,主要有两个原因,一是在当初上市时,重组中资产负债较高,这导致其先天负债率较高;二是上市之后因为关联交易过多,对营业收入和净利润产生影响。

多位专家指出,国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近来,国有企业的资产负债率已有下降。年月,全国国有企业资产负债率为.%,较去年同期下降约个百分点。但横向比较,国有企业的资产负债率依然明显高于同期民营企业的水平,企业部门的债务主要聚集在国有企业。

有效的资产负债约束需要各方主动作为、政策适度支持。国有企业资产负债约束机制本身涉及多方主体,有必要多方联动、共同制定相应措施。对国有企业而言,要加强资本结构规划与管理,合理设定企业资产负债率和资产负债结构,强化企业集团对所属子企业的内部约束和统一管理。对国有资产管理部门而言,要尽快建立科学规范的企业资产负债监测与预警体系,加强过程监督检查、发挥考核引导作用,敦促高负债企业限期降低资产负债率。对相关金融机构而言,要加强贷款信息共享以全面审慎评估企业信用风险,对重点关注企业新增债务融资引入联合授信机制。此外,《指导意见》也明确了要为高负债国有企业降低资产负债率创造良好政策和制度环境,完善资本补充机制,扩大股权融资,支持盘活存量资产,稳妥有序开展债务重组和市场化债转股,围绕国有企业降杠杆、减债务工作中的各项痛点、难点和堵点进行靶向突破。

值得注意的是,国企资产负债约束指标标准将分类确定,严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低资产负债率机制。

除了进一步明确国企负债率目标外,《意见》提出,要分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

约束国有企业资产负债,要从认识国企高负债原因入手。国企这么高的负债率是怎么来的?除经济增速下行外,重要的要从体制方面原因。

上述业内人士认为,鲁商置业毛利率之所以较低,主要因为项目周期相对较长,及各类其他原因造成成本上升所导致的。但鲁商置业认为,其所开发项目主要集中于三、四线城市,产品也以刚需住宅为主,所以造成毛利率偏低。

上半年实体企业并购支付亿

上市公司半年报披露后,房地产行业财务杠杆情况也浮出水面。据Wind数据显示,截至今年月日,房地产行业资产负债率为.%,相比一季度环比上涨.个百分点,较去年同期上涨.个百分点,达到有据可查的年以来新高。

具体来看,实体企业业绩增速远高于金融行业;石油、钢铁、有色、化工等传统中上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩增速居前;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

实体行业负债率.%

从文件定位上看,既有自身特点,又与已出台文件协调配合。《指导意见》是专门针对国有企业降杠杆的政策措施,直接明确了降低国有企业资产负债率的目标和时限,这是其最鲜明的特征。同时,《指导意见》也与已出台的多项政策措施形成协调统一的政策体系,共同发挥对国有企业资产负债约束的作用,如,《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》所提出的债转股、兼并重组、依法破产等措施也是国有企业降低资产负债率的重要方式;又如,金融机构可按照《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》要求对列入重点关注名单企业实施联合授信约束;再如,“僵尸企业”多为高负债国有企业,国有企业资产负债约束与现有的处置“僵尸企业”工作也将实现有机结合等等。

《意见》强调,对落实本指导意见不力和经营行为不审慎导致资产负债率长期超出合理水平的国有企业及其主要负责人,相关部门要加大责任追究力度。对落实本指导意见弄虚作假的国有企业,相关部门要对其主要负责人及负有直接责任人员从严从重处罚。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

由国务院国资委履行出资人职责的中央企业,资产负债率管控工作继续执行现行要求,实践中再予以调整完善。金融类国有企业资产负债约束按照现有管理制度和标准实施。

值得注意的是,国企资产负债约束指标标准将分类确定,严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低资产负债率机制。

日前,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》)。《意见》提出的目标是:促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年末比年末降低个百分点左右,由此国企去杠杆正驶入快车道。为什么要重视国企业负债问题,什么原因造成国企资产负债居高不下下,从那些方面入手解决国企资产负债问题,关键处在哪里?值得研究。rn

提质增效回归本源

日前,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》)。《意见》提出的目标是:促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年末比年末降低个百分点左右,由此国企去杠杆正驶入快车道。为什么要重视国企业负债问题,什么原因造成国企资产负债居高不下下,从那些方面入手解决国企资产负债问题,关键处在哪里?值得研究。rn

约束国有企业资产负债,要从认识国企高负债原因入手。国企这么高的负债率是怎么来的?除经济增速下行外,重要的要从体制方面原因。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

上半年,沪市实体行业企业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速高于金融行业企业。实体行业对沪市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为,亿元,同比增加%;发生的研发费用合计,亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。具体分析,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%;民营企业同比增幅分别为%和%。

中国网财经记者还注意到,接受诸暨影视城优创健康,年月日成立,主营业务为非医疗性健康管理咨询;医疗技术开发、技术转让、技术咨询(以上不含诊疗服务)等。为何这样一家成立仅天的健康管理咨询公司将业绩持续滑坡的诸暨影视城纳入囊中,业内人士多数表示不理解。

再次,还要进一步降低民营企业税负,融资渠道方面,在“关偏门”的时候也要“开正门”,努力降低民营企业的整体负担。

半年报显示,-月鲁商置业养老服务收入.万元,但运营成本为.万元。鲁商置业表示,公司对养老地产还处在探索阶段,需要一定的市场培育期。但是可以预计的是,养老地产将是鲁商置业转型发展的一个主要方向。

“招保万金”其他几家里,在A股上市的保利地产上半年资产负债率.%,剔除预收账款后的资产负债率为.%;资产负债率.%的金地集团,剔除预收账款后的资产负债率为.%。

值得注意的是,在流动性偏紧的宏观环境下,深市公司抵抗风险能力面临一定考验。数据显示,深市公司资金成本有所上升,融资难度有所增加。

国有金融机构以支持国有企业为主,是导致国企负债率快速上升的重要原因。国有金融机构多少年以来主要是支持国有企业,尤其是支持特大型、大型国有企业,国企往往是银行贷款的“座上宾”,信贷占据其融资的较大比重,国企导致银行不良率的压力较大。国有金融机构和国有企业之间这种千丝万缕的先天关联,决定了国有企业的杠杆高。资料显示,―年期间,伴随着财政发力,国有企业在与之相联系的金融、地产、通信、公用事业、交通运输、采掘、钢铁有色等行业都快速加杠杆。

当前宏观环境下,外部因素错综复杂,经济结构转型升级压力较大,有些公司生产经营遇到一定困难。数据显示,沪市上半年共有家公司亏损,占比与去年持平,其中多数经营净现金流为负,经营质量有待改进。实体类公司中,剔除建筑业、房地产、公用事业等传统高负债类行业,有家公司资产负债率超过%。

数据显示,上半年,深市上市公司存货余额占总资产的比重较期初上升.个百分点;平均资产负债率为.%,较期初上升.个百分点。上市公司在“去库存”“去杠杆”和“降成本”等方面仍面临较大压力。

改进对国企的资产负债考核

“买买买”后遗症开始显现

月日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》),明确推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

一、总体要求

从生产经营的角度来看,年以来,由于供给侧改革以及环保等一系列因素的迭加,主要上游产品产能压缩,原材料价格持续上涨,民营企业溢价能力较弱,营业成本上升,侵蚀了企业利润。同时从不同规模的企业盈利情况来看,不少行业也出现了利润向头部企业集中的情形,中小规模民营企业生存情况较为艰难。

据上交所消息,月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,今年上半年,沪市公司专注实业,努力改进经营,主动适应国家经济结构调整要求,积极应对内外部挑战,业绩实现较快增长,共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

(五)依法依规实施国有企业破产。充分发挥企业破产在解决债务矛盾、公平保障各方权利、优化资源配置等方面的重要作用。支持国有企业依法对扭亏无望、已失去生存发展前景的“僵尸子企业”进行破产清算。对符合破产条件但仍有发展前景的子企业,支持债权人和国有企业按照法院破产重整程序或自主协商对企业进行债务重组。对严重资不抵债失去清偿能力的地方政府融资平台公司,依法实施破产重整或清算,坚决防止“大而不能倒”,坚决防止风险累积形成系统性风险。同时,要做好与企业破产相关的维护社会稳定工作。

具体来看,实体企业业绩增速远高于金融行业;石油、钢铁、有色、化工等传统中上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩增速居前;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

很多人将国企的高负债率归结为经济增速下降。这有一定道理。在年中国推出了以“四万亿”为内容的刺激经济增长计划以后,国企杠杆率急剧攀升。在经济高增长时期,企业能拿到订单、有业务、有利润,高负债率对国企而言不是什么大问题。但是,随着经济发展进入新常态,我国经济基本面开始发生变化:传统增长动力减弱,潜在增长率有所下降,过去接近两位数的高增长很难再见。一旦市场转差,企业经营业绩下降,盈利能力下降,高负债率的风险就会不断显现。

带着上述疑问,中国网财经记者致电长城影视,其工作人员称“需要书面采访”,随后记者给发去采访函,截至发稿时未得到回复。不过,长城影视曾在半年报中提到,公司经营情况一切正常,各项业务经营进展顺利,今年重点剧目正在稳步推进,不存在对公司经营管理有重大不利影响的事项。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎在接受《证券日报》记者采访时表示,此次《意见》中的一大亮点就是对国企负债率短期目标与长期目标相结合。总的来看,虽然当前要继续推动国有企业去杠杆,但更希望在负债率方面对其进行约束,进而形成防范国企债务风险的长效机制。

在融资端,年以来,监管政策转向强监管紧信用,社融与M规模连续下滑,再加上资管新规的实施,企业的非标融资大幅缩减。而由于民营企业普遍缺乏资本金和抵押品,对风险的抵抗能力不强,金融机构出于自身风险因素考虑对民营企业普遍存在惜贷心理。融资能力已经成为制约民营经济发展的重要因素,融资成本的显著上升导致企业利息支出大幅增长,财务费用的快速增长则在不断侵蚀企业的利润。

年上半年,深市上市公司合计实现营业总收入.万亿元,同比增长.%;合计实现净利润.亿元,同比增长.%。深市上市公司分属的个行业中,个行业营业收入同比增长,个行业净利润同比增长。占深市近七成的制造业公司营业收入和净利润分别增长.%和.%。

其二,降低国企杠杆率应更好坚持深化市场化改革,推进国有企业混合所有制改革。要下决心让国有企业成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自主约束的市场主体,通过建立健全现代企业制度、完善公司治理结构,对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制。当企业因为投资失误、经营不善而出现资产负债率过高的情况时,债务方面的风险可由企业自行承担,强化国有企业作为市场经营主体的责任。要从体制上进一步深化国有企业混合所有制改革,引入非公资本,进行产权多元化。非公资本拿了钱进来,成为股东,这样各个股东都会对企业的经营进行监督,这有利于企业的机制转换与创新发展。

财政部月日发布的数据显示,月份至月份,全国国有及国有控股企业营业总收入.亿元,同比增长.%;国有企业利润总额.亿元,增长.%。月末,国有企业资产负债率.%,降低.个百分点。rn

“总体来看,当前国企资产负债率呈现下降趋势,但仍偏高。”国务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任周健奇表示,《意见》的出台不仅要在当前“去杠杆”,更希望从加强负债约束着手,形成防范国企债务风险、提高经济发展质量的长效机制,而这首先要形成制度基本面,重要支点包括金融、投资、企业管理等。

“今年前个月,全国国有及国有控股企业经济运行态势良好,偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升,利润增幅高于收入.个百分点。”财政部有关负责人表示。

沪市公司上半年实现营收.万亿元

今年上半年,沪市上市公司专注实业,努力改进经营,主动适应国家经济结构调整要求,积极应对内外部挑战,业绩实现较快增长,共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

国资委研究中心副研究员周丽莎认为,国有企业整个资产负债率相对来说还是比较高的,意见明确了降低资产负债率的中短期目标,将所有国企都纳入资产负债约束,并通过分类监管,分类确定标准;同时外部通过考核,内部通过企业经营机制的改善、市场化等方式进行约束,具有实操性,可有效促进国企资产负债率下降。

在对象范围上,既强调全面覆盖,也讲究分类施策、因企施策。《意见》明确所有行业、所有类型国有企业均纳入资产负债约束管理体制。同时,根据不同行业资产负债特征,分行业设置国有企业资产负债约束指标标准。严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。

“买买买”后遗症开始显现

从节奏上看,既强调积极严格约束,又强调统筹稳妥约束。积极严格方面,《指导意见》提出了年前降低个百分点左右的硬性要求,对列入重点关注名单和重点监管名单的企业加大考核力度,对列入重点监管名单的企业又额外施加原则上不得新增金融债务等更为严格的约束。统筹稳妥方面,《指导意见》提出了厘清政府债务与企业债务边界,防止政府隐性债务过多由企业承担,同时强调了政府要多渠道增加国有企业资本,当以破产方式降低国有企业杠杆率时,还要做好相关的维护社会稳定工作,确保资产负债约束的节奏稳妥有序。

实体行业负债率.%

“招保万金”其他几家里,在A股上市的保利地产上半年资产负债率.%,剔除预收账款后的资产负债率为.%;资产负债率.%的金地集团,剔除预收账款后的资产负债率为.%。

对于可转股可赎回优先股公允价值的影响,第三方数据咨询公司艾媒咨询CEO张毅对记者表示:“最近到港股上市的企业很多都采用这种方式,把自己的财务报表进行优化,是一种会计的处理方式,是能说明一些问题,但代表不了整个经营的亏损局面。”张毅认为土巴兔提升的空间依然很大。

中办国办印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》

新京报记者 王全浩

其五,推进市场化、法治化债转股,避免降低国企杠杆率措施硬着陆。李克强总理曾指出,“有的要通过直接融资、市场化法治化的债转股来推进”。本轮去杠杆主要是通过引入各类资本,优化结构实现良性发展,包括增股权融资、通过债转股增加资本等。目前已有家中央企业和有关机构签订了债转股的协议,债转股的框架协议达到了亿。这项工作,需要实打实推进。不过,具体在开展债转股过程中需要避免借债转股之机恶意逃废债务,避免成为“免费午餐”。防范债转股之后债权变成股权了,避免股东权益落实不到位带来的新的风险,导致债转股之后杠杆率降而复升。

月日下午,财政部发布年~月全国国有及国有控股企业经济运行情况数据。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。

nnn在流动性偏紧的宏观环境下,深市上市公司资金成本有所上升,剔除金融业和房地产后,平均财务费用为.万元,同比增长.%;财务费用占营业收入的比重为.%,同比增加.个百分点。同时受市场整体估值下移的影响,融资难度有所增加。深市上市公司通过非公开发行、配股等方式实施再融资的家数为家次,同比增长.%,但筹资金额为.亿元,同比大幅下降.%。

月日下午,财政部发布年~月全国国有及国有控股企业经济运行情况数据。

财政部月日发布的数据显示,月份至月份,全国国有及国有控股企业营业总收入.亿元,同比增长.%;国有企业利润总额.亿元,增长.%。月末,国有企业资产负债率.%,降低.个百分点。rn

赵伟认为,在转型阶段国企高杠杆背景下,加强国企资产负债约束,进一步推动防范化解风险工作,有助于缓解资源错配、助力经济转型。

(二)基本原则

不过,健康养老地产对鲁商置业业绩贡献甚微。

下游行业企业业绩出现分化。医药制造业实现净利润亿元,同比增长%;汽车制造业实现净利润亿元,同比增长%;家电行业实现净利润亿元,同比增长%;批发零售业实现净利润亿元,同比增长仅为%,低于实体类企业%的整体增长水平。

六、加强国有企业资产负债约束的组织实施

“此次文件在原来中央企业资产负债率分类管控的基础上,对国有企业分类资产基准线提出根据不同行业设置指标标准,突出监管重点,未来将具有较强的可操作性。”周丽莎如是说。

月日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》),明确推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

三、完善国有企业资产负债自我约束机制

降低国有企业杠杆率是降杠杆工作的重中之重。《指导意见》作为国有企业降杠杆的纲领性综合性文件,无疑将成为推动国有企业降杠杆的实招硬招。在确保年前打赢防范化解重大风险攻坚战的战略背景下,《指导意见》的出台和实施正当其时。下一步,各相关党政部门、国有企业及金融机构要切实按照《指导意见》的要求开展工作,确保国有企业降杠杆取得实效,降低宏观债务风险,推动资金要素配置效率提升,促进国有资本做强做优做大,实现经济平稳健康和高质量发展。

杠杆率高企是现阶段我国经济面临的突出问题,更值得高度重视的是,杠杆率在不同部门之间以及各部门内部有明显的结构性特点,杠杆率最高的是企业部门,而企业部门的债务,三分之二以上聚集在国有企业。因此,降低国有企业资产负债率是结构性去杠杆的重要攻坚任务。

专家进一步指出,国有企业资产负债率高低,和内外部约束有直接关系。长期以来,由于国有企业资产负债约束较少,过度融资等造成债务规模无效扩张和各类债务风险交叉传染。因此,解决国有企业债务问题,需要国有企业的资产负债率管理建立约束、形成长效机制。

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

“降低房企负债水平,无非就是减缓扩张步伐、谨慎加杠杆、引入战略投资者这几方面。”浙江大学房地产研究所调研员夏强表示,房地产行业存在周期变化,放缓节奏的同时聚焦重点城市,将会成为未来一段时期房企布局的主要方向;而对于抗压能力较弱的中小房企,或许会更多会以促销来获取销售回款。

全覆盖而不一刀切,节奏快而兼有统筹,外力推而促内力强

为增加资金来源,鲁商置业积极发债。公司月日披露的公告显示,拟非公开发行不超过亿元公司债用来还债。不过,上述业内人士称,能否发行成功其实是个未知数。据了解,由于债券违约频发,很多机构已经开始全面排查风险,今年以来不少房企发债接连中止,“在此背景下,未来一段时间里不少上市房企或将面临更为严峻的资金考验。”该业内人士直言。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。数据显示,国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。趋势上,国有企业资产负债率由去年年底的.%上升.个百分点至.%,民营企业的资产负债率由去年年底的%增长.个百分点至.%,国有企业资产负债率的增速略高于民营企业。

为此,《意见》提出加强国有企业资产负债约束,要与深化国有企业改革、建立现代企业制度、优化企业治理结构等有机结合,建立健全长效机制。要求国有企业通过开展混合所有制改革、增加股权融资、市场化债转股等措施实现降杠杆。专家分析,这实际上意味着“倒逼”国有企业通过上述措施转变发展模式和深化改革,从而使得企业治理结构改善和预算软约束降低,最终建立国有企业长期杠杆负债自我约束的长效机制。

从根本上说,国企负债率高是发展思路问题所致。国企多年来受到各种因素的影响,主要目的是加快速度、做大规模。现行体制下国企在经营和扩张过程中不计代价、不讲成本、不看效益、不注重提升核心竞争力所致。更多情况下,都是围绕规模和数量做文章,围绕资产和营业额做文章。尤其是前些年,央企为了避免在新一轮改革中被重组和整合,都把规模扩张和资产扩大当作了最主要手段,疯狂地通过负债进行投资布局和收购资产,以至于多数央企都在全国设立了基地,投资了规模很大的项目,也圈下了很多土地。也正因为国企在经营和扩张过程中可以不计代价、不讲成本,因此,资金从何而来,就不是企业重点考虑的事。尤其在金融危机爆发后的头两年,为了应对金融危机的冲击和影响,国企更是掀起了一场投资热,金融机构也是趁机向国企投放了大量资金。地方政府为了招商引资,也纷纷把目标转向国企,尤其是央企。当然,收购了相当数量的地方国企和民营企业,有的央企也因此背上了沉重负担。因为国企的经营者是任期制不是终身制,企业规模做得越大,影响力就越大。影响力大了,政绩显著,提拔重用机会增加。至于国企形成的超额度负债问题,就是必然结果了。这就和地方政府官员追求GDP过快增长如出一辙,都是一个思维模式。在资产规模不断扩大的同时,负债也在不断扩大。且因为盲目扩张、无序扩张带来的大多是无效资产、无效收入,所以,负债的扩张速度还要大于资产的扩张速度。

在总体目标上,既强调短期,也兼顾长期。《意见》提出,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。专家指出,考虑到不同行业、不同规模的企业资产负债率差异,在国有企业总资产负债率降低个百分点后,将使得大部分国有企业的资产负债率接近行业平均值,基本回归合理水平。这种长短兼顾的设计不仅可实现短期内国企降杠杆取得实效,也确保了较长时间内国企杠杆率不会降后复升。

上半年,沪市实体行业企业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速高于金融行业企业。实体行业对沪市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点。

上半年,沪市实体行业企业质量效益稳步提升,实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速远高于金融行业企业。实体行业对沪市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点。

从生产经营的角度来看,年以来,由于供给侧改革以及环保等一系列因素的迭加,主要上游产品产能压缩,原材料价格持续上涨,民营企业溢价能力较弱,营业成本上升,侵蚀了企业利润。同时从不同规模的企业盈利情况来看,不少行业也出现了利润向头部企业集中的情形,中小规模民营企业生存情况较为艰难。

有效的资产负债约束需要完善内部治理、强化外部约束。我国国有企业资产负债结构不合理的原因较为复杂,既有对过度举债融资行为缺乏日常约束管理、集团对所属子企业资产负债约束不到位等内部治理问题,也有缺乏科学规范的企业资产负债监测及预警体系、有关方面对高负债企业协同约束和考核惩戒力度不足等外部因素,因而需要综合施策,提高政策的有效性。为此,《指导意见》提出加强国有企业资产负债约束,要与深化国有企业改革、建立现代企业制度、优化企业治理结构等有机结合,建立健全长效机制。这些措施既有制度性建设的长效机制,也有短期可见实效的实招硬招,对国有企业高负债风险既有防范也有化解,体现了标本兼治、内外并举、立足当前、着眼长远的考虑。

有效的资产负债约束需要完善内部治理、强化外部约束。我国国有企业资产负债结构不合理的原因较为复杂,既有对过度举债融资行为缺乏日常约束管理、集团对所属子企业资产负债约束不到位等内部治理问题,也有缺乏科学规范的企业资产负债监测及预警体系、有关方面对高负债企业协同约束和考核惩戒力度不足等外部因素,因而需要综合施策,提高政策的有效性。为此,《指导意见》提出加强国有企业资产负债约束,要与深化国有企业改革、建立现代企业制度、优化企业治理结构等有机结合,建立健全长效机制。这些措施既有制度性建设的长效机制,也有短期可见实效的实招硬招,对国有企业高负债风险既有防范也有化解,体现了标本兼治、内外并举、立足当前、着眼长远的考虑。

年中央经济工作会议明确要求“必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核,创建和完善制度环境,推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。”提出这么多体系和考核要求,说明中央在这个问题上,是下了大的决心,并有周密的考虑。

针对国企资产负债约束,《意见》在总体目标、对象范围、基本原则、分类标准等方面提出了针对性要求,确保国有企业降杠杆取得实效。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎接受新华网记者采访时表示,近年来国有企业去杠杆问题备受市场关注,随着相关制度的约束及国有企业营运能力的提升,国有企业在降低负债率方面已经取得了积极进展。

有效的资产负债约束需要目标明确、有的放矢。《指导意见》明确提出,要促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,这为下一阶段国有企业减负债、降杠杆工作给出了清晰的时间表和任务书。同时,《指导意见》还甄选了管控负债的对象企业、抓住了防范风险的关键企业,提出以企业资产负债率为核心,综合考虑企业所在的行业特点、发展阶段、债务类型、债务期限等,科学评价企业债务风险程度,对超出约束标准的企业,根据风险大小分别列入重点关注和重点监管企业名单,采取适当管控措施。

上交所认为,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%。与之相比,民营企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比均大幅增加,增幅分别为%和%。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

在总体目标上,既强调短期,也兼顾长期。《意见》提出,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。专家指出,考虑到不同行业、不同规模的企业资产负债率差异,在国有企业总资产负债率降低个百分点后,将使得大部分国有企业的资产负债率接近行业平均值,基本回归合理水平。这种长短兼顾的设计不仅可实现短期内国企降杠杆取得实效,也确保了较长时间内国企杠杆率不会降后复升。

沪市公司上半年实现营收.万亿元

(一)合理设定资产负债率水平和资产负债结构。

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

伴随着频繁收购而来的,是资金方面的压力。截至年月日,长城影视的资产负债率为.%,年和年底的数据分别为.%和.%,在家A股影视上市公司中一直最高。

有效的资产负债约束需要完善内部治理、强化外部约束。我国国有企业资产负债结构不合理的原因较为复杂,既有对过度举债融资行为缺乏日常约束管理、集团对所属子企业资产负债约束不到位等内部治理问题,也有缺乏科学规范的企业资产负债监测及预警体系、有关方面对高负债企业协同约束和考核惩戒力度不足等外部因素,因而需要综合施策,提高政策的有效性。为此,《指导意见》提出加强国有企业资产负债约束,要与深化国有企业改革、建立现代企业制度、优化企业治理结构等有机结合,建立健全长效机制。这些措施既有制度性建设的长效机制,也有短期可见实效的实招硬招,对国有企业高负债风险既有防范也有化解,体现了标本兼治、内外并举、立足当前、着眼长远的考虑。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎接受新华网记者采访时表示,近年来国有企业去杠杆问题备受市场关注,随着相关制度的约束及国有企业营运能力的提升,国有企业在降低负债率方面已经取得了积极进展。

——坚持提质增效与政策支持相结合。各有关方面要积极主动作为,根据总体目标要求进一步明确高负债国有企业降低资产负债率的目标、步骤、方式,并限期完成。国有企业要坚持提质增效、苦练内功,通过扩大经营积累增强企业资本实力,在严防国有资产流失前提下,不断降低资产负债率。同时,要为高负债国有企业降低资产负债率创造良好政策和制度环境,完善资本补充机制,扩大股权融资,支持盘活存量资产,稳妥有序开展债务重组和市场化债转股。

有效的资产负债约束需要强化外部约束,也需要完善内部治理。专家指出,国有企业资产负债结构的不合理,也凸显了对过度举债融资行为缺乏日常约束管理、集团对所属子企业资产负债约束不到位、内源性资本积累意愿能力不强等企业内部治理问题。

降低国企资产负债率应坚持高质量发展

提质增效回归本源

在国务院国资委研究中心副研究员周丽莎看来,国企资产负债率偏高是事实,但也和产业结构有一定关联。明确资产负债约束就是要强化监督管理,促使高负债率逐渐回归合理水平。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(简称《意见》)。《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎在接受《证券日报》记者采访时表示,此次《意见》中的一大亮点就是对国企负债率短期目标与长期目标相结合。总的来看,虽然当前要继续推动国有企业去杠杆,但更希望在负债率方面对其进行约束,进而形成防范国企债务风险的长效机制。

“集团将坚持杠杆约束底线,以年度融资计划为核心控制环节,做好各公司债务统筹管理,集团实业以资产负债率和债务率不超过%和%为管控红线。”招商局相关负责人表示,对债务超警戒线及存货压力大的下属企业采取一企一策,加强行业市场预判,加快转型升级,严控低效投资,消化过剩产能及库存去化,保证各企业在市场环境极端状态下总体情况可控。集团还将强化投资管控,提升投资回报水平;加大股权融资力度,多渠道筹集权益资金;推行产融结合,提高金融为实体经济服务的效率和水平;加大考核约束,将债务率管控纳入KPI等,做好降杠杆减负债工作。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为亿元,同比增加%;发生的研发费用合计亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。

上半年,沪市实体行业企业质量效益稳步提升,实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速远高于金融行业企业。实体行业对沪市上市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点,国家促进实体经济发展的战略部署已初见成效。

上半年实体企业并购支付亿

实体行业营收.万亿,净利增%

上半年,石油行业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%;有色金属实现营业收入亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%。受煤电联动等因素影响,煤炭实现营业收入亿元,同比仅增加%,实现净利润亿元,同比增加%。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

上半年实体企业并购支付亿

值得注意的是,土巴兔自己也在风险因素中提示,随着扩充经营业务,预期未来的经营支出会增加,可能会产生作为私人公司时不会产生的额外合规、会计和其他开支,“日后可能由于多种原因而出现大幅亏损,其中许多因素并非我们控制”。

其三,深化供给侧结构性改革,加快战略性重组。国有企业结构性改革与国有企业产权改革是一个系统工程,而去杠杆是一个聚焦点。主要是坚决加快推动“僵尸企业”债务处置,尽快完成国企“僵尸企业”出清。把这个当务之急解决好,想办法把负债率降下来,可以两项改革同步清理僵尸企业、淘汰落后产能,寻找更大空间。包括市场化债转股与建立现代企业制度、国有企业混合所有制改革等有机结合,有助于提升国企效率,为国企注入新的活力,最终减少国企降杠杆的社会成本与经济成本。同时,要加快战略性重组,尽量减少所谓的多元化经营。

实体行业营收.万亿,净利增%

(四)加强金融机构对高负债企业的协同约束。对资产负债率超出预警线的国有企业,相关金融机构要加强贷款信息共享,摸清企业表外融资、对外担保和其他隐性负债情况,全面审慎评估其信用风险,并根据风险状况合理确定利率、抵质押物、担保等贷款条件。对列入重点关注企业名单或资产负债率超出重点监管线的国有企业,新增债务融资原则上应通过金融机构联合授信方式开展,由金融机构共同确定企业授信额度,避免金融机构无序竞争和过度授信,严控新增债务融资。对列入重点监管企业名单的国有企业,金融机构原则上不得对其新增债务融资。

下游行业企业业绩出现分化。医药制造业实现净利润亿元,同比增长%;汽车制造业实现净利润亿元,同比增长%;家电行业实现净利润亿元,同比增长%;批发零售业实现净利润亿元,同比增长仅为%,低于实体类企业%的整体增长水平。

国企高负债效率是由多方面原因造成的,降低国企杠杆率也需要从多方面着手解决。

中国网财经记者还注意到,接受诸暨影视城优创健康,年月日成立,主营业务为非医疗性健康管理咨询;医疗技术开发、技术转让、技术咨询(以上不含诊疗服务)等。为何这样一家成立仅天的健康管理咨询公司将业绩持续滑坡的诸暨影视城纳入囊中,业内人士多数表示不理解。

事实上,鲁商置业自年借壳上市以来,其净利润整体处于下降态势。数据显示,年至年,鲁商置业净利润分别为.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元和.亿。这也意味着,鲁商置业上市年净利润下降近八成。

华商报记者通过Wind数据查询发现,按照Wind一级行业分类,共有家上市房企进入统计。与房地产行业.%的平均负债率水平相比,有家公司超过行业均值。其中,资产负债率最高的鲁商置业达.%;除了鲁商置业,中南建设、云南城投、中交地产、新城控股等家上市房企负债率超过%;荣盛发展、金科股份、华发股份等家公司负债率在%-%之间。

其三,深化供给侧结构性改革,加快战略性重组。国有企业结构性改革与国有企业产权改革是一个系统工程,而去杠杆是一个聚焦点。主要是坚决加快推动“僵尸企业”债务处置,尽快完成国企“僵尸企业”出清。把这个当务之急解决好,想办法把负债率降下来,可以两项改革同步清理僵尸企业、淘汰落后产能,寻找更大空间。包括市场化债转股与建立现代企业制度、国有企业混合所有制改革等有机结合,有助于提升国企效率,为国企注入新的活力,最终减少国企降杠杆的社会成本与经济成本。同时,要加快战略性重组,尽量减少所谓的多元化经营。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。n

在目标上,既强调了短期必须实现的目标,也提出了长期要保持的目标。党中央、国务院提出要在年以前打赢防范化解重大风险攻坚战,这要求作为降杠杆重点工作的国有企业必须在年以前取得实效。因此,《指导意见》提出,全国国有企业平均资产负债率在年末要较年末下降个百分点左右;同时,《指导意见》也提出了长期性目标,要求在年后国有企业平均资产负债率要基本保持在同行业同规模企业的平均水平。这种长短兼顾的设计不仅可短期内推动国企降杠杆取得实效,也确保了长期内国企杠杆率不会降后复升。

此外,年鲁商置业房地产业务毛利率为.%,其中山东省外毛利率仅.%,处于同行业较低水平。中信建投月底发布的研报提到,鲁商置业目前可售货值中,哈尔滨占比最大,达%。也就是说,如果按照上述省外毛利率,鲁商置业在未来可售货值中,省外项目毛利率还将拉低公司整体毛利率。

事实上,国务院国资委此前已制定《中央企业资产负债率分类管控工作方案》,以资产负债率为基础控制指标,对不同行业类型国有企业进行分类管理,并实行动态调整。根据去年的标准,国有工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有非工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有科研技术企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%。国有企业集团合并报表资产负债率的预警线为%,重点监管线为%。

《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》全文如下:

细分来看,深市三大板块并购重组各有侧重,亮点纷呈。其中,近六成公司为国有企业的深市主板,国企公司积极优化深化国有资本布局,国企重组也从“高数量”逐步进入“高质量”时代。与此同时,国有上市公司持续大力推进国企改革,通过集团产业整合增加业务协同效益、通过产品结构优化实现产业升级转型、通过剥离亏损资产减轻历史包袱、通过整合企业结构及提高生产技术实现成本费用压降,多举并行,成效显著。

网财经月日讯(记者 安平) 因财务审计机构涉嫌违规,鲁商置业筹划了逾两年的定增申请于月初被证监会中止。一业内人士告诉网财经记者,这对负债率极高的鲁商置业来说可谓是雪上加霜。

多位专家指出,国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近来,国有企业的资产负债率已有下降。年月,全国国有企业资产负债率为.%,较去年同期下降约个百分点。但横向比较,国有企业的资产负债率依然明显高于同期民营企业的水平,企业部门的债务主要聚集在国有企业。

其三,深化供给侧结构性改革,加快战略性重组。国有企业结构性改革与国有企业产权改革是一个系统工程,而去杠杆是一个聚焦点。主要是坚决加快推动“僵尸企业”债务处置,尽快完成国企“僵尸企业”出清。把这个当务之急解决好,想办法把负债率降下来,可以两项改革同步清理僵尸企业、淘汰落后产能,寻找更大空间。包括市场化债转股与建立现代企业制度、国有企业混合所有制改革等有机结合,有助于提升国企效率,为国企注入新的活力,最终减少国企降杠杆的社会成本与经济成本。同时,要加快战略性重组,尽量减少所谓的多元化经营。

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

内外兼治建立长效机制

深市公司现金流平稳

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

专家进一步指出,国有企业资产负债率高低,和内外部约束有直接关系。长期以来,由于国有企业资产负债约束较少,过度融资等造成债务规模无效扩张和各类债务风险交叉传染。因此,解决国有企业债务问题,需要国有企业的资产负债率管理建立约束、形成长效机制。

从文件定位上看,既有自身特点,又与已出台文件协调配合。《指导意见》是专门针对国有企业降杠杆的政策措施,直接明确了降低国有企业资产负债率的目标和时限,这是其最鲜明的特征。同时,《指导意见》也与已出台的多项政策措施形成协调统一的政策体系,共同发挥对国有企业资产负债约束的作用,如,《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》所提出的债转股、兼并重组、依法破产等措施也是国有企业降低资产负债率的重要方式;又如,金融机构可按照《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》要求对列入重点关注名单企业实施联合授信约束;再如,“僵尸企业”多为高负债国有企业,国有企业资产负债约束与现有的处置“僵尸企业”工作也将实现有机结合等等。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(以下简称《指导意见》),这是落实党的十九大精神,推动国有企业降杠杆、防范化解国有企业债务风险的一个重要文件,也是推动国有资本做强做优做大,提高经济发展质量,增强经济发展韧性的一项重要举措。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,就加强国有企业资产负债约束,降低国有企业杠杆率,推动国有资本做强做优做大等方面提出具体要求。

土巴兔也在风险因素中坦言,倘出现任何重大服务中断、主要供应商无法履行其职责或无法获得其他供应商,“从而对公司的业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响”。

中小板公司并购重组在延续近年来良好态势的基础上,回归本源、服务实体的主旨更加突出,提质增效更加明显。截至今年月末,共家公司推出重大资产重组方案,同比下降.%,涉及金额.亿元,同比增加.%。虽然重组数量有所减少,但从标的资产和公司主业的关联度看,深耕主业、围绕产业整合进行的产业并购始终占主导地位,超过一半的重组方案为产业整合,质量和结构与往期相比有明显改善。

中小板作为中小企业细分冠军主平台,产业转型与升级带动业绩持续增长,家公司平均实现营业收入亿元,同比增长.%;平均实现净利润.亿元,同比增长.%。

中小板作为中小企业细分冠军主平台,产业转型与升级带动业绩持续增长,家公司平均实现营业收入亿元,同比增长.%;平均实现净利润.亿元,同比增长.%。

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

——坚持完善内部治理与强化外部约束相结合。加强国有企业资产负债约束要与深化国有企业改革、建立现代企业制度、优化企业治理结构等有机结合,建立健全长效机制。同时,通过强化考核、增强企业财务真实性和透明度、合理限制债务融资和投资等方式,加强国有企业资产负债外部约束。

此外,年鲁商置业房地产业务毛利率为.%,其中山东省外毛利率仅.%,处于同行业较低水平。中信建投月底发布的研报提到,鲁商置业目前可售货值中,哈尔滨占比最大,达%。也就是说,如果按照上述省外毛利率,鲁商置业在未来可售货值中,省外项目毛利率还将拉低公司整体毛利率。

沪市公司上半年实现营收.万亿元

国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(以下简称《指导意见》),这是落实党的十九大精神,推动国有企业降杠杆、防范化解国有企业债务风险的一个重要文件,也是推动国有资本做强做优做大,提高经济发展质量,增强经济发展韧性的一项重要举措。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

向养老地产方向转型

数据来源:上交所、深交所 制图:沈亦伶

其二,降低国企杠杆率应更好坚持深化市场化改革,推进国有企业混合所有制改革。要下决心让国有企业成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自主约束的市场主体,通过建立健全现代企业制度、完善公司治理结构,对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制。当企业因为投资失误、经营不善而出现资产负债率过高的情况时,债务方面的风险可由企业自行承担,强化国有企业作为市场经营主体的责任。要从体制上进一步深化国有企业混合所有制改革,引入非公资本,进行产权多元化。非公资本拿了钱进来,成为股东,这样各个股东都会对企业的经营进行监督,这有利于企业的机制转换与创新发展。

值得注意的是,在这一次的国企经济运行情况月报中,增加了净资产收益率和资产负债率两项指标。月份至月份,国有企业净资产收益率.%,增长.个百分点。月末,国有企业资产负债率.%,降低.个百分点。“这两项指标能更加全面地反映国企经营状况和发展质量。资产负债率的下降是净资产收益率上升的基础。”白景明说,净资产收益率增长,反映资产运营效果更好,资产价值更大;资产负债率降低,说明国企发展质量更趋优化,反映了去杠杆成效。

多位专家指出,国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近来,国有企业的资产负债率已有下降。年月,全国国有企业资产负债率为.%,较去年同期下降约个百分点。但横向比较,国有企业的资产负债率依然明显高于同期民营企业的水平,企业部门的债务主要聚集在国有企业。

建立科学完善的国有企业资产负债约束机制是一项系统工程。《指导意见》对国有企业资产负债约束的指标标准、降低目标、管控体系、配套政策、组织落实等方面都作了周密部署。

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

有效的资产负债约束需要各方主动作为、政策适度支持。国有企业资产负债约束机制本身涉及多方主体,有必要多方联动、共同制定相应措施。对国有企业而言,要加强资本结构规划与管理,合理设定企业资产负债率和资产负债结构,强化企业集团对所属子企业的内部约束和统一管理。对国有资产管理部门而言,要尽快建立科学规范的企业资产负债监测与预警体系,加强过程监督检查、发挥考核引导作用,敦促高负债企业限期降低资产负债率。对相关金融机构而言,要加强贷款信息共享以全面审慎评估企业信用风险,对重点关注企业新增债务融资引入联合授信机制。此外,《指导意见》也明确了要为高负债国有企业降低资产负债率创造良好政策和制度环境,完善资本补充机制,扩大股权融资,支持盘活存量资产,稳妥有序开展债务重组和市场化债转股,围绕国有企业降杠杆、减债务工作中的各项痛点、难点和堵点进行靶向突破。

(作者单位:国家发展改革委经济研究所)

有效的资产负债约束需要各方主动作为、政策适度支持。国有企业资产负债约束机制本身涉及多方主体,有必要多方联动、共同制定相应措施。对国有企业而言,要加强资本结构规划与管理,合理设定企业资产负债率和资产负债结构,强化企业集团对所属子企业的内部约束和统一管理。对国有资产管理部门而言,要尽快建立科学规范的企业资产负债监测与预警体系,加强过程监督检查、发挥考核引导作用,敦促高负债企业限期降低资产负债率。对相关金融机构而言,要加强贷款信息共享以全面审慎评估企业信用风险,对重点关注企业新增债务融资引入联合授信机制。此外,《指导意见》也明确了要为高负债国有企业降低资产负债率创造良好政策和制度环境,完善资本补充机制,扩大股权融资,支持盘活存量资产,稳妥有序开展债务重组和市场化债转股,围绕国有企业降杠杆、减债务工作中的各项痛点、难点和堵点进行靶向突破。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为亿元,同比增加%;发生的研发费用合计亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。

此外,年鲁商置业房地产业务毛利率为.%,其中山东省外毛利率仅.%,处于同行业较低水平。中信建投月底发布的研报提到,鲁商置业目前可售货值中,哈尔滨占比最大,达%。也就是说,如果按照上述省外毛利率,鲁商置业在未来可售货值中,省外项目毛利率还将拉低公司整体毛利率。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎接受新华网记者采访时表示,近年来国有企业去杠杆问题备受市场关注,随着相关制度的约束及国有企业营运能力的提升,国有企业在降低负债率方面已经取得了积极进展。

同时,沪市一批先进制造、科技创新、新兴服务和消费公司业绩也实现了快速增长。专用设备制造业实现净利润亿元,同比增加%;信息传输、软件和信息技术服务业实现净利润亿元,同比增加%;租赁和商务服务业实现净利润亿元,同比增加%。

国有金融机构以支持国有企业为主,是导致国企负债率快速上升的重要原因。国有金融机构多少年以来主要是支持国有企业,尤其是支持特大型、大型国有企业,国企往往是银行贷款的“座上宾”,信贷占据其融资的较大比重,国企导致银行不良率的压力较大。国有金融机构和国有企业之间这种千丝万缕的先天关联,决定了国有企业的杠杆高。资料显示,―年期间,伴随着财政发力,国有企业在与之相联系的金融、地产、通信、公用事业、交通运输、采掘、钢铁有色等行业都快速加杠杆。

从节奏上看,既强调积极严格约束,又强调统筹稳妥约束。积极严格方面,《指导意见》提出了年前降低个百分点左右的硬性要求,对列入重点关注名单和重点监管名单的企业加大考核力度,对列入重点监管名单的企业又额外施加原则上不得新增金融债务等更为严格的约束。统筹稳妥方面,《指导意见》提出了厘清政府债务与企业债务边界,防止政府隐性债务过多由企业承担,同时强调了政府要多渠道增加国有企业资本,当以破产方式降低国有企业杠杆率时,还要做好相关的维护社会稳定工作,确保资产负债约束的节奏稳妥有序。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。数据显示,国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。趋势上,国有企业资产负债率由去年年底的.%上升.个百分点至.%,民营企业的资产负债率由去年年底的%增长.个百分点至.%,国有企业资产负债率的增速略高于民营企业。

国企控负债祭出组合拳,多项降杠杆、减负债举措正加快落地。证券报记者日从知情人士处了解到,多家高负债央企年度经营业绩责任书新增降杠杆、减负债约束性指标。专家认为,分类、限期和市场化已成为本轮央企处置债务重要思路,减负债硬性约束将切实压制国企“负债冲动”,倒逼国企改革进程提速。

大类行业中,去产能重点行业主动去杠杆效果明显,呈现业绩增长较快、资产负债率不断下行的特点。钢铁、煤炭、石油与天然气开采、有色金属、化学品制造等传统产能行业在业绩增长的同时,资产负债率分别下降了.、.、.、.和.个百分点。资产负债率下降较快的行业还有软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等。另外,市场关注的房地产资产负债率为.%,较去年年底上升.个百分点。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(简称《意见》)。《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

鲁商置业曾表示,此次定增目的,除保障公司战略布局实施外,还想改善公司财务结构,降低资产负债率水平。那么,亿元定增被中止是否会加剧公司资金紧张局面,上述拟投资项目是否继续推进,网财经记者给鲁商置业发去采访函,但截至发稿未收到回复。

细分来看,深市三大板块并购重组各有侧重,亮点纷呈。其中,近六成公司为国有企业的深市主板,国企公司积极优化深化国有资本布局,国企重组也从“高数量”逐步进入“高质量”时代。与此同时,国有上市公司持续大力推进国企改革,通过集团产业整合增加业务协同效益、通过产品结构优化实现产业升级转型、通过剥离亏损资产减轻历史包袱、通过整合企业结构及提高生产技术实现成本费用压降,多举并行,成效显著。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

长城影视月日晚间发布公告称,公司拟以不超过亿元的价格将子公司诸暨影视城%股权出售给优创健康。长城影视表示,交易完成后有助于优化公司资产结构,增加公司运营资金,进一步改善公司财务状况。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

明确降低资产负债率目标时限

杠杆率高企是现阶段我国经济面临的突出问题,更值得高度重视的是,杠杆率在不同部门之间以及各部门内部有明显的结构性特点,杠杆率最高的是企业部门,而企业部门的债务,三分之二以上聚集在国有企业。因此,降低国有企业资产负债率是结构性去杠杆的重要攻坚任务。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎在接受《证券日报》记者采访时表示,此次《意见》中的一大亮点就是对国企负债率短期目标与长期目标相结合。总的来看,虽然当前要继续推动国有企业去杠杆,但更希望在负债率方面对其进行约束,进而形成防范国企债务风险的长效机制。

上半年,沪市实体行业企业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速高于金融行业企业。实体行业对沪市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点。

国有企业降杠杆是我国经济转向高质量发展必须过的坎、爬的坡。下一步,要抓好《指导意见》的贯彻落实,为经济强身健体、实现持续健康发展奠定坚实基础。

除了进一步明确国企负债率目标外,《意见》提出,要分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

其二,降低国企杠杆率应更好坚持深化市场化改革,推进国有企业混合所有制改革。要下决心让国有企业成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自主约束的市场主体,通过建立健全现代企业制度、完善公司治理结构,对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制。当企业因为投资失误、经营不善而出现资产负债率过高的情况时,债务方面的风险可由企业自行承担,强化国有企业作为市场经营主体的责任。要从体制上进一步深化国有企业混合所有制改革,引入非公资本,进行产权多元化。非公资本拿了钱进来,成为股东,这样各个股东都会对企业的经营进行监督,这有利于企业的机制转换与创新发展。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

新京报记者 王全浩

此外,半年报披露的前十大股东持股情况表显示,长城影视有一半股东存在股权质押和冻结现象。最新数据显示,控股股东长城集团及一致行动人赵锐均、杨逸沙、陈志平、冯建新共同持股.亿股,占公司总股本的 .%,质押股份数量共计.亿股,质押比例为.%。

上半年,沪市实体行业企业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速高于金融行业企业。实体行业对沪市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点。

值得一提的是,对列入重点监管企业名单的国有企业,相关国有资产管理部门要明确其降低资产负债率的目标和时限,并负责监督实施。不得实施推高资产负债率的境内外投资,重大投资要履行专门审批程序,严格高风险业务管理,并大幅压减各项费用支出。依据市场化法治化原则,与业务重组、提质增效相结合,积极通过优化债务结构、开展股权融资、实施市场化债转股、依法破产等途径有效降低企业债务水平。n

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。数据显示,国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。趋势上,国有企业资产负债率由去年年底的.%上升.个百分点至.%,民营企业的资产负债率由去年年底的%增长.个百分点至.%,国有企业资产负债率的增速略高于民营企业。n

上半年,石油行业实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%;有色金属实现营业收入亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%。受煤电联动等因素影响,煤炭实现营业收入亿元,同比仅增加%,实现净利润亿元,同比增加%。

以高新技术产业为主的创业板公司业绩进一步提升,家公司平均实现营业收入.亿元,同比增长.%;平均实现净利润.亿元,同比增长.%。

降低国企资产负债率已成为结构性去杠杆重要任务。继五部门联合印发《年降低企业杠杆率工作要点》后,国资委内部下发《中央企业降杠杆减负债指导意见(征求意见稿)》以及《中央企业资产负债率分类管控工作方案》并召开降杠杆减负债推进会。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。

净利润.万亿;实体行业企业实现营业收入.万亿;金融行业实现营业收入.万亿

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

(一)明确各类责任主体。国有企业是落实资产负债约束的第一责任主体,要按照本指导意见要求,明确企业资产负债率控制目标,深化内部改革,强化自我约束,有效防范债务风险,严防国有资产流失,确保企业可持续经营。相关金融机构要根据国有企业资产负债和经营情况,审慎评估企业债务融资需求,平衡股债融资比例,加强贷后管理,开展债务重组,协助企业及时防范和化解债务风险。对落实本指导意见不力和经营行为不审慎导致资产负债率长期超出合理水平的国有企业及其主要负责人,相关部门要加大责任追究力度。对落实本指导意见弄虚作假的国有企业,相关部门要对其主要负责人及负有直接责任人员从严从重处罚。

新兴际华相关人士表示,对资产负债率过高企业,应严格执行投资项目负面清单管理,进一步完善和强化高负债企业债务风险管控机制,建立企业资产负债率管控线。下一步,将加快资金融通,提高资金使用效率,积极稳妥开展市场化债转股,多渠道多方式开展股权融资。充分利用证券市场,通过整体或分业务板块上市、定向增发、配股等方式进行股权融资;多渠道引入社会资本,稳妥有序推进混合所有制改革。通过管理提升、兼并重组、关闭退出等方式,实现市场化削债、减债和减负,主动化解债务风险。

国企控负债祭出组合拳,多项降杠杆、减负债举措正加快落地。证券报记者日从知情人士处了解到,多家高负债央企年度经营业绩责任书新增降杠杆、减负债约束性指标。专家认为,分类、限期和市场化已成为本轮央企处置债务重要思路,减负债硬性约束将切实压制国企“负债冲动”,倒逼国企改革进程提速。

《每日经济新闻》记者注意到,土巴兔的现金及现金等价物增加额多年为正,~年该数据分别为.亿元、.亿元和.亿元,但今年上半年变成-.亿元,而去年同期为万元。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

月日下午,财政部发布年~月全国国有及国有控股企业经济运行情况数据。

(一)总体目标。加强国有企业资产负债约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措。要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎在接受《证券日报》记者采访时表示,此次《意见》中的一大亮点就是对国企负债率短期目标与长期目标相结合。总的来看,虽然当前要继续推动国有企业去杠杆,但更希望在负债率方面对其进行约束,进而形成防范国企债务风险的长效机制。

据克而瑞测算,今年-月,从拿地销售比来看,百强房企土地投资力度整体弱于去年,房企更加注重土地投资强度来保证现金流。

近年来土巴兔的营业收入节节攀升。招股书显示,~年及今年上半年,公司的营收分别为.亿元、.亿元、.亿元和.亿元;同期,公司的净利润分别为-.亿元、-.亿元、-.亿元和-.亿元。

最终在于这些指标体系对于企业的约束。杠杆率高低取决于投资回报率与融资成本之间的差额,如果投资回报率大于融资成本时,企业自身就有动力通过扩大负债来提升利润率,进而提高全要素生产率。在结构性去杠杆过程中,政府和市场应各归其位,让市场在资源配置中发挥决定性作用。具体来看,多家央企负债率下降明显。中铝集团年度第八期超短期融资券募集说明书显示,近三年及今年一季度末,中铝集团资产负债率分别为 .%、.%、.%和 .%, 年以来降幅超过 %。截至年末,中国重工资产负债率为.%,同比下降.个百分点。

中国财政科学研究院副院长白景明接受经济日报记者采访时表示:“总体看,国企发展态势良好,利润增速要明显高于收入增速,说明国企发展效益较好。国企多分布在产业链上游,比如能源、供水供电等公用事业、设备装备制造产业等,国企利润增长较快反映出当前经济增长的内生动力较强,说明整个生产体系的内需拉动较强。”

值得注意的是,国企资产负债约束指标标准将分类确定,严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低资产负债率机制。

财政部此次公布的数据还显示,今年~月,国有企业营业总收入万亿元,同比增长.%;~月,国有企业利润总额.万亿元,增长.%,其中中央企业.亿元,增长.%,地方国有企业.亿元,增长.%。

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

在对象范围上,既强调全面覆盖约束,也强调分类约束、因企约束。《指导意见》的约束对象范围是全部国有企业,包括中央国企和地方国企、金融企业和非金融企业以及地方政府融资平台公司等,只要资产负债率高、债务风险大,都应按照要求降低资产负债率。同时,《指导意见》也充分考虑到了不同行业和不同企业的异质性特征,除对金融类、邮政、铁路总公司等企业做特殊性要求外,主要是分行业划定资产负债率预警线和重点监管线,以体现行业差异性;对发展前景好偿债风险不高但资产负债率较高的企业,《指导意见》也做了安排,如提出将根据企业资产负债率是否超过预警线和重点监管线作为标准的同时,综合考虑企业流动比率、速动比率、利息保障倍数等辅助性指标评判企业债务风险,再确定重点关注名单和重点监管名单,并依据名单施加不同的约束措施。这些差异性安排的目的,就是要尽可能对高资产负债率、高债务风险企业实现精准约束,避免“一刀切”对优质企业形成“误伤”。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

公开资料显示,土巴兔成立于年,此前名为深圳彬讯,年月更名为土巴兔。招股书显示,截至年月日,土巴兔平台上共有约万用户、家装修企业,万名室内设计师及名供应商。年,按成交金额计,土巴兔为国内线上家居装修行业的最大经营者,市场份额为.%。

笔者认为,过去几年来,在市场整体宽松的大环境下,不少企业包括民营企业存在激进的加杠杆行为,跨行业并购尤为活跃。在当前信用收紧的条件下,由于期限错配、资产价格走低和抵押物价值下降,导致民营企业现金流紧张、违约蔓延、利率上升,这才是当前民营企业遭遇困境的最为核心的原因。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。n

(二)基本原则

创业板上市公司上半年净利润同比增长.%,增速同比放缓。究其原因,一是个别公司业绩异常影响板块业绩;二是负债及财务费用上升,制约业绩增长;三是部分公司回款周期变长,资产减值损失增加。

近一段时间以来,有关部门高度重视国企资产负债率的控制和约束工作。例如,近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。此前,该文件已在月日召开的中央全面深化改革委员会第二次会议上审议通过。

赴港交所上市对科技类公司有着强大的吸引力,同股不同权政策出台后,多家科技公司投入港交所的怀抱,其中以月份小米的IPO最引人注目。

事实上,国务院国资委此前已制定《中央企业资产负债率分类管控工作方案》,以资产负债率为基础控制指标,对不同行业类型国有企业进行分类管理,并实行动态调整。根据去年的标准,国有工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有非工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有科研技术企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%。国有企业集团合并报表资产负债率的预警线为%,重点监管线为%。

在《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》中,明确将推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

有效的资产负债约束需要目标明确、有的放矢。《指导意见》明确提出,要促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,这为下一阶段国有企业减负债、降杠杆工作给出了清晰的时间表和任务书。同时,《指导意见》还甄选了管控负债的对象企业、抓住了防范风险的关键企业,提出以企业资产负债率为核心,综合考虑企业所在的行业特点、发展阶段、债务类型、债务期限等,科学评价企业债务风险程度,对超出约束标准的企业,根据风险大小分别列入重点关注和重点监管企业名单,采取适当管控措施。

去杠杆是供给侧结构性改革的五大任务之一,其中,国有企业去杠杆是重中之重。今年两会期间,国资委主任肖亚庆表示,去杠杆、降低债务风险是今后一段时间中央企业要重点关注的问题,国资委将从监管制度建设、债务危险苗头监测以及违规责任追究等方面加强监管。

并购重组:

最终在于这些指标体系对于企业的约束。杠杆率高低取决于投资回报率与融资成本之间的差额,如果投资回报率大于融资成本时,企业自身就有动力通过扩大负债来提升利润率,进而提高全要素生产率。在结构性去杠杆过程中,政府和市场应各归其位,让市场在资源配置中发挥决定性作用。具体来看,多家央企负债率下降明显。中铝集团年度第八期超短期融资券募集说明书显示,近三年及今年一季度末,中铝集团资产负债率分别为 .%、.%、.%和 .%, 年以来降幅超过 %。截至年末,中国重工资产负债率为.%,同比下降.个百分点。

杠杆率高企是现阶段我国经济面临的突出问题,更值得高度重视的是,杠杆率在不同部门之间以及各部门内部有明显的结构性特点,杠杆率最高的是企业部门,而企业部门的债务,三分之二以上聚集在国有企业。因此,降低国有企业资产负债率是结构性去杠杆的重要攻坚任务。

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

下游行业企业业绩出现分化。医药制造业实现净利润亿元,同比增长%;汽车制造业实现净利润亿元,同比增长%;家电行业实现净利润亿元,同比增长%;批发零售业实现净利润亿元,同比增长仅为%,低于实体类企业%的整体增长水平。

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

――坚持全面覆盖与分类管理相结合。所有行业、所有类型国有企业均纳入资产负债约束管理体制。同时,根据不同行业资产负债特征,分行业设置国有企业资产负债约束指标标准。突出监管重点,对超出约束指标标准的国有企业,结合企业所处发展阶段,在综合评价企业各类财务指标和业务发展前景基础上,根据风险大小采取适当管控措施。严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。

据财政部统计,截至年月末,我国国有企业资产总额.万亿元,负债总额接近.万亿元,国企负债率为.%左右。按照《指导意见》中给出的“降低个百分点”的目标,到年末,我国国企负债率预计将会降至.%左右。对照这几个数据来看,当前国企资产负债率下降的成果比较明显。

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

再次,还要进一步降低民营企业税负,融资渠道方面,在“关偏门”的时候也要“开正门”,努力降低民营企业的整体负担。

伴随着频繁收购而来的,是资金方面的压力。截至年月日,长城影视的资产负债率为.%,年和年底的数据分别为.%和.%,在家A股影视上市公司中一直最高。

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

近一段时间以来,有关部门高度重视国企资产负债率的控制和约束工作。例如,近日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。此前,该文件已在月日召开的中央全面深化改革委员会第二次会议上审议通过。

为配合诸暨影视城实现影视内容变现,长城影视不惜高溢价以.亿元收购海鑫旅行社、四海旅行社等家旅行社各%股权,目的是为其招揽游客,此举曾一度被研究机构解读为“有望打开流量借口,形成影视+营销+实景娱乐的协同发展”。

(一)明确各类责任主体。国有企业是落实资产负债约束的第一责任主体,要按照本指导意见要求,明确企业资产负债率控制目标,深化内部改革,强化自我约束,有效防范债务风险,严防国有资产流失,确保企业可持续经营。相关金融机构要根据国有企业资产负债和经营情况,审慎评估企业债务融资需求,平衡股债融资比例,加强贷后管理,开展债务重组,协助企业及时防范和化解债务风险。对落实本指导意见不力和经营行为不审慎导致资产负债率长期超出合理水平的国有企业及其主要负责人,相关部门要加大责任追究力度。对落实本指导意见弄虚作假的国有企业,相关部门要对其主要负责人及负有直接责任人员从严从重处罚。

长城影视月日晚间发布公告称,公司拟以不超过亿元的价格将子公司诸暨影视城%股权出售给优创健康。长城影视表示,交易完成后有助于优化公司资产结构,增加公司运营资金,进一步改善公司财务状况。

(二)加强资产负债约束日常管理。国有企业经营管理层要忠实勤勉履职,审慎开展债务融资、投资、支出、对外担保等业务活动,防止有息负债和或有债务过度累积,确保资产负债率保持在合理水平。在年度董事会或股东(大)会议案中,要就资产负债状况及未来资产负债计划进行专项说明,并按照规范的公司治理程序,提交董事会或股东(大)会审议。在企业可能或已实质陷入财务困境时,要及时主动向相关债权人通报有关情况,依法依规与相关债权人协商,分类稳妥处置相关债务。

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。国有企业集团合并报表资产负债率预警线和重点监管线,可由相关国有资产管理部门根据主业构成、发展水平以及分类监管要求确定。邮政、铁路等特殊行业或无法取得统计数据行业的企业资产负债率预警线和重点监管线,由相关国有资产管理部门根据国家政策导向、行业情况并参考国际经验确定。

沪市公司上半年实现营收.万亿元

国企去杠杆有了关键一招

一、总体要求

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

伴随着频繁收购而来的,是资金方面的压力。截至年月日,长城影视的资产负债率为.%,年和年底的数据分别为.%和.%,在家A股影视上市公司中一直最高。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

明确降低资产负债率目标时限

“此次文件在原来中央企业资产负债率分类管控的基础上,对国有企业分类资产基准线提出根据不同行业设置指标标准,突出监管重点,未来将具有较强的可操作性。”周丽莎如是说。

三、完善国有企业资产负债自我约束机制

此外,陕西本土上市房企天地源资产负债率.%,剔除预收账款后的资产负债率为.%。有本地不愿具名的地产分析人士认为,按照天地源.%的负债率,在A股上市房企里面排在前十五位,“这个资产负债率已经偏高了,尤其是剔除预收账款后为.%,远远高于四大龙头和行业的整体水平。”

值得注意的是,土巴兔自己也在风险因素中提示,随着扩充经营业务,预期未来的经营支出会增加,可能会产生作为私人公司时不会产生的额外合规、会计和其他开支,“日后可能由于多种原因而出现大幅亏损,其中许多因素并非我们控制”。

据财政部统计,截至年月末,我国国有企业资产总额.万亿元,负债总额接近.万亿元,国企负债率为.%左右。按照《指导意见》中给出的“降低个百分点”的目标,到年末,我国国企负债率预计将会降至.%左右。对照这几个数据来看,当前国企资产负债率下降的成果比较明显。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为亿元,同比增加%;发生的研发费用合计亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。

在融资端,年以来,监管政策转向强监管紧信用,社融与M规模连续下滑,再加上资管新规的实施,企业的非标融资大幅缩减。而由于民营企业普遍缺乏资本金和抵押品,对风险的抵抗能力不强,金融机构出于自身风险因素考虑对民营企业普遍存在惜贷心理。融资能力已经成为制约民营经济发展的重要因素,融资成本的显著上升导致企业利息支出大幅增长,财务费用的快速增长则在不断侵蚀企业的利润。

数据显示,实体企业投资更注重内生增长,对外并购的现金支出显著减少。上半年,实体企业购建长期资产支付的现金合计为亿元,同比增加%;发生的研发费用合计亿元,同比增加%;并购支付的现金合计亿元,同比减少%。

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

网财经记者梳理发现,自年借壳上市以来,鲁商置业资产负债率一直处于较高水平。年至年,鲁商置业资产负债率均在%上下。

据了解,诸暨影视城是长城影视年月斥资.亿元收购。随后,这家集影视、网游、动漫、影视艺术教育四大基地和主题乐园于一体的创意产业集群基地,成为长城影视实景娱乐板块的关键业务。

约束国有企业资产负债,要从认识国企高负债原因入手。国企这么高的负债率是怎么来的?除经济增速下行外,重要的要从体制方面原因。

长短兼顾定目标,标本兼治评效果

并购重组:

下游行业企业业绩出现分化。医药制造业实现净利润亿元,同比增长%;汽车制造业实现净利润亿元,同比增长%;家电行业实现净利润亿元,同比增长%;批发零售业实现净利润亿元,同比增长仅为%,低于实体类企业%的整体增长水平。

很多人将国企的高负债率归结为经济增速下降。这有一定道理。在年中国推出了以“四万亿”为内容的刺激经济增长计划以后,国企杠杆率急剧攀升。在经济高增长时期,企业能拿到订单、有业务、有利润,高负债率对国企而言不是什么大问题。但是,随着经济发展进入新常态,我国经济基本面开始发生变化:传统增长动力减弱,潜在增长率有所下降,过去接近两位数的高增长很难再见。一旦市场转差,企业经营业绩下降,盈利能力下降,高负债率的风险就会不断显现。

据了解,诸暨影视城是长城影视年月斥资.亿元收购。随后,这家集影视、网游、动漫、影视艺术教育四大基地和主题乐园于一体的创意产业集群基地,成为长城影视实景娱乐板块的关键业务。

受年全球经济增长放缓、贸易摩擦、社会融资萎缩等因素影响,外部环境不确定性增加,深市公司抵抗风险能力面临一定考验。从整体来看,因经营规模等因素差异较大,深市三大板块现金流情况表现有所差异,但整体仍保持平稳。

有效的资产负债约束需要全面覆盖、分类管理。建立完善国有企业资产负债约束必须无死角、无盲区,要覆盖所有行业、所有类型的国有企业,要切实做到约束标准的到位、细化和硬化。同时,由于我国不同行业国有企业资产负债率差异较大、资产负债特征不尽相同,《指导意见》提出要分行业设置国有企业资产负债率基准线、警戒线和重点监管线等各类约束指标标准,避免设置单一标准而出现过松或过严问题。对于产能过剩行业国有企业资产负债率要严格管控,对于战略性新兴产业企业、创新创业企业等有利于推动经济转型升级发展的国有企业资产负债率则灵活适度掌握,这也体现了因业施策、有扶有控的基本原则。

新华社北京月日电 近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

“集团将坚持杠杆约束底线,以年度融资计划为核心控制环节,做好各公司债务统筹管理,集团实业以资产负债率和债务率不超过%和%为管控红线。”招商局相关负责人表示,对债务超警戒线及存货压力大的下属企业采取一企一策,加强行业市场预判,加快转型升级,严控低效投资,消化过剩产能及库存去化,保证各企业在市场环境极端状态下总体情况可控。集团还将强化投资管控,提升投资回报水平;加大股权融资力度,多渠道筹集权益资金;推行产融结合,提高金融为实体经济服务的效率和水平;加大考核约束,将债务率管控纳入KPI等,做好降杠杆减负债工作。

资产负债率高企

要高质量发展与改进考核并重

鲁商置业曾表示,此次定增目的,除保障公司战略布局实施外,还想改善公司财务结构,降低资产负债率水平。那么,亿元定增被中止是否会加剧公司资金紧张局面,上述拟投资项目是否继续推进,网财经记者给鲁商置业发去采访函,但截至发稿未收到回复。

月日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》),明确推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

《意见》指出,要坚持全覆盖与分类管理相结合,完善内部治理与强化外部约束相结合,通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,做到标本兼治,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。

沪市公司上半年实现营收.万亿元

此外,半年报披露的前十大股东持股情况表显示,长城影视有一半股东存在股权质押和冻结现象。最新数据显示,控股股东长城集团及一致行动人赵锐均、杨逸沙、陈志平、冯建新共同持股.亿股,占公司总股本的 .%,质押股份数量共计.亿股,质押比例为.%。

针对国企资产负债约束,《意见》在总体目标、对象范围、基本原则、分类标准等方面提出了针对性要求,确保国有企业降杠杆取得实效。

净利润.万亿;实体行业企业实现营业收入.万亿;金融行业实现营业收入.万亿

全国政协经济委员会副主任、中央财经领导委员会办公室原副主任杨伟民此前也曾向《每日经济新闻》记者介绍称,对于如何监管好国有企业负债问题,国务院已经下发了好几个文件。

在《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》中,明确将推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

此外,陕西本土上市房企天地源资产负债率.%,剔除预收账款后的资产负债率为.%。有本地不愿具名的地产分析人士认为,按照天地源.%的负债率,在A股上市房企里面排在前十五位,“这个资产负债率已经偏高了,尤其是剔除预收账款后为.%,远远高于四大龙头和行业的整体水平。”

从节奏上看,既强调积极严格约束,又强调统筹稳妥约束。积极严格方面,《指导意见》提出了年前降低个百分点左右的硬性要求,对列入重点关注名单和重点监管名单的企业加大考核力度,对列入重点监管名单的企业又额外施加原则上不得新增金融债务等更为严格的约束。统筹稳妥方面,《指导意见》提出了厘清政府债务与企业债务边界,防止政府隐性债务过多由企业承担,同时强调了政府要多渠道增加国有企业资本,当以破产方式降低国有企业杠杆率时,还要做好相关的维护社会稳定工作,确保资产负债约束的节奏稳妥有序。

主营业务毛利率水平较低

带着上述疑问,中国网财经记者致电长城影视,其工作人员称“需要书面采访”,随后记者给发去采访函,截至发稿时未得到回复。不过,长城影视曾在半年报中提到,公司经营情况一切正常,各项业务经营进展顺利,今年重点剧目正在稳步推进,不存在对公司经营管理有重大不利影响的事项。

事实上,国务院国资委此前已制定《中央企业资产负债率分类管控工作方案》,以资产负债率为基础控制指标,对不同行业类型国有企业进行分类管理,并实行动态调整。根据去年的标准,国有工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有非工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有科研技术企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%。国有企业集团合并报表资产负债率的预警线为%,重点监管线为%。

周丽莎对本报记者表示,调整资产负债率是手段,最终目的还是要提高国有资本使用效率,优化国有资产配置,促进企业内部治理的完善。为达成年的目标,企业要务实行动起来,尤其是要转变发展观念,改过度举债为依靠市场化方式补充资金。n

其中,年上半年,深市主板上市公司经营活动现金流状况有所好转,剔除金融业及房地产业,经营活动产生的现金流量净额合计.亿元,同比增加.%。年上半年末,剔除金融业,板块整体资产负债率为.%,较年年末增加.个百分比,基本保持平稳。另外,主板上市公司短期偿债风险略有改善,年上半年末深市主板流动比率为.倍、速动比率为.倍,较年年末分别上升.%、.%。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

专家进一步指出,国有企业资产负债率高低,和内外部约束有直接关系。长期以来,由于国有企业资产负债约束较少,过度融资等造成债务规模无效扩张和各类债务风险交叉传染。因此,解决国有企业债务问题,需要国有企业的资产负债率管理建立约束、形成长效机制。

在总体目标上,既强调短期,也兼顾长期。《意见》提出,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。专家指出,考虑到不同行业、不同规模的企业资产负债率差异,在国有企业总资产负债率降低个百分点后,将使得大部分国有企业的资产负债率接近行业平均值,基本回归合理水平。这种长短兼顾的设计不仅可实现短期内国企降杠杆取得实效,也确保了较长时间内国企杠杆率不会降后复升。

月日下午,财政部发布年~月全国国有及国有控股企业经济运行情况数据。

近期,有关房地产税推进提速以及各地楼市价格出现下降苗头的报道,让房地产市场再度成为关注的对象。华商报记者近期对上市房企的资产负债率进行了梳理发现,上市房企资产负债率持续上升,创下自年以来的年新高。

中国财政科学研究院副院长白景明接受经济日报记者采访时表示:“总体看,国企发展态势良好,利润增速要明显高于收入增速,说明国企发展效益较好。国企多分布在产业链上游,比如能源、供水供电等公用事业、设备装备制造产业等,国企利润增长较快反映出当前经济增长的内生动力较强,说明整个生产体系的内需拉动较强。”

截至今年月日,鲁商置业总负债.亿元,与去年年底的.亿相比增长亿元;资产负债率.%,在家A股上市房企中居首位,与去年年底的.%相比小幅上升。其中预收款项.亿元,扣除预收款项后的资产负债率为.%。

此外,在不久前的月日,长城影视发布公告称,决定终止收购顾长卫、蒋雯丽夫妇及其亲属等持有的首映时代.%股权。对于这笔筹划了两年之久的收购叫停原因,有市场人士猜测是是标的股权出现折价,交易双方价钱没有谈拢;有人认为是影视并购重组的监管收紧所致,企业再也不能‘任性“买买买”,也有人质疑长城影视是否出现资金紧张等状况。

值得注意的是,国企资产负债约束指标标准将分类确定,严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低资产负债率机制。

负债约束倒逼国企改革提速

长期以来,由于国有企业内部治理结构不完善、外部约束机制不健全,国有企业资产负债约束较少,过度融资、规模冲动问题比较严重。近年来,党中央、国务院高度重视国有企业债务风险问题,对降低企业杠杆率作出了一系列重大决策部署,并取得了显著效果。随着企业去杠杆向纵深推进,体制机制层面的顽疾痼疾逐步显露,国有企业缺乏有效管用的资产负债约束机制便是其中之一。当前形势下,必须切实解决国有企业预算软约束问题,通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使国有企业资产负债率尽快降至合理水平。

在互联网家装领域,被称为“互联网家装第一股”、以齐家网为业务主体的齐屹科技(,HK)此前已登陆港交所,如今另一家互联网家装巨头土巴兔也不甘落后,在港交所披露了招股书。

中办国办印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》

《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》全文如下:

近一段时间以来,在宏观经济增速下行、去杠杆的大背景下,再加上我们面临较为严峻的外部环境,中国民营企业的发展遭遇了一定困难。在改革开放四十周年的关键时期,我们不仅要进一步重申对发展非公有制经济的支持,更要正视民营经济发展遭遇到的困难,深入分析其背后的原因,通过体制机制的改革,为民营经济的发展创造更好的环境。

“今年前个月,全国国有及国有控股企业经济运行态势良好,偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升,利润增幅高于收入.个百分点。”财政部有关负责人表示。

中小板公司并购重组在延续近年来良好态势的基础上,回归本源、服务实体的主旨更加突出,提质增效更加明显。截至今年月末,共家公司推出重大资产重组方案,同比下降.%,涉及金额.亿元,同比增加.%。虽然重组数量有所减少,但从标的资产和公司主业的关联度看,深耕主业、围绕产业整合进行的产业并购始终占主导地位,超过一半的重组方案为产业整合,质量和结构与往期相比有明显改善。

实体行业营收.万亿,净利增%

半年报还显示,鲁商置业上半年实现营业收入.亿元,同比增长.%;实现净利润.万元,同比增长.%,而去年同期营收及净利润增速分别为.%和.%。

中粮集团相关人士表示,将在业务经营和财务政策方面采用多种方式降低资产负债率。在业务经营方面,随着大规模联合重组基本完成,公司将以深入推进管理整合、集成创新、降本增效为重点,着力提升盈利能力;在财务政策方面,公司将进一步加大货款回收力度,加强改善现金流工作,控制财务风险;在资本运作方面,公司将及时开展股本融资,偿还部分银行借款,有效降低资产负债率。

“买买买”后遗症开始显现

数据显示,钢铁行业负债率从去年同期的.%下降至.%,家用电器行业从.%下降至.%,有色金属行业从.%下降至.%;通信行业从.%下降至.%。

赵伟认为,在转型阶段国企高杠杆背景下,加强国企资产负债约束,进一步推动防范化解风险工作,有助于缓解资源错配、助力经济转型。

国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(以下简称《指导意见》),这是落实党的十九大精神,推动国有企业降杠杆、防范化解国有企业债务风险的一个重要文件,也是推动国有资本做强做优做大,提高经济发展质量,增强经济发展韧性的一项重要举措。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

值得注意的是,在流动性偏紧的宏观环境下,深市公司抵抗风险能力面临一定考验。数据显示,深市公司资金成本有所上升,融资难度有所增加。

华商报记者注意到,鲁商置业股份有限公司控股股东为山东省商业集团有限公司,最终控制人为山东省国资委。月日,鲁商置业公告称,公司近日收到中国证监会的通知,公司旗下一笔非公开发行股票审查申请被中止。据了解,此前于年月日,鲁商置业披露了年非公开发行股票预案称,公司将非公开发行的股票数量不超过.亿股,募集资金总额不超亿元。亿元的定增被终止,对负债率极高的鲁商置业来说可谓雪上加霜。

其五,推进市场化、法治化债转股,避免降低国企杠杆率措施硬着陆。李克强总理曾指出,“有的要通过直接融资、市场化法治化的债转股来推进”。本轮去杠杆主要是通过引入各类资本,优化结构实现良性发展,包括增股权融资、通过债转股增加资本等。目前已有家中央企业和有关机构签订了债转股的协议,债转股的框架协议达到了亿。这项工作,需要实打实推进。不过,具体在开展债转股过程中需要避免借债转股之机恶意逃废债务,避免成为“免费午餐”。防范债转股之后债权变成股权了,避免股东权益落实不到位带来的新的风险,导致债转股之后杠杆率降而复升。

在对象范围上,既强调全面覆盖约束,也强调分类约束、因企约束。《指导意见》的约束对象范围是全部国有企业,包括中央国企和地方国企、金融企业和非金融企业以及地方政府融资平台公司等,只要资产负债率高、债务风险大,都应按照要求降低资产负债率。同时,《指导意见》也充分考虑到了不同行业和不同企业的异质性特征,除对金融类、邮政、铁路总公司等企业做特殊性要求外,主要是分行业划定资产负债率预警线和重点监管线,以体现行业差异性;对发展前景好偿债风险不高但资产负债率较高的企业,《指导意见》也做了安排,如提出将根据企业资产负债率是否超过预警线和重点监管线作为标准的同时,综合考虑企业流动比率、速动比率、利息保障倍数等辅助性指标评判企业债务风险,再确定重点关注名单和重点监管名单,并依据名单施加不同的约束措施。这些差异性安排的目的,就是要尽可能对高资产负债率、高债务风险企业实现精准约束,避免“一刀切”对优质企业形成“误伤”。

主营业务毛利率水平较低

从生产经营的角度来看,年以来,由于供给侧改革以及环保等一系列因素的迭加,主要上游产品产能压缩,原材料价格持续上涨,民营企业溢价能力较弱,营业成本上升,侵蚀了企业利润。同时从不同规模的企业盈利情况来看,不少行业也出现了利润向头部企业集中的情形,中小规模民营企业生存情况较为艰难。

事实上,国务院国资委此前已制定《中央企业资产负债率分类管控工作方案》,以资产负债率为基础控制指标,对不同行业类型国有企业进行分类管理,并实行动态调整。根据去年的标准,国有工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有非工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有科研技术企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%。国有企业集团合并报表资产负债率的预警线为%,重点监管线为%。

上半年,沪市实体行业企业质量效益稳步提升,实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速远高于金融行业企业。实体行业对沪市上市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点,国家促进实体经济发展的战略部署已初见成效。

资料显示,年月,鲁商置业披露定增预案,公司计划非公开发行股票数量不超过.亿股,募集资金总额不超亿元,扣除发行费用后将全部投资于鲁商蓝岸丽舍A、A项目和鲁商中心首府C项目。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

多家央企明确降杠杆、减负债具体措施。

从约束措施上看,既强调外部力量约束,也突出企业内部自我约束。外部约束是硬约束,是内部约束发挥作用的助推力。《指导意见》中的外部约束包括,国有资产管理部门要明确重点关注名单和重点监管名单;列入重点监管名单的企业还要明确降低资产负债率的目标和时限,不得实施推高资产负债率的投资,金融机构原则上不得新增债务融资,等等。在外部硬约束的“压力”下,《指导意见》要求企业启动相应的内部约束措施,如合理设定自身资产负债率水平和负债结构,加强资产负债约束日常管理,强化对子企业资产负债约束,特别是要推动企业降本增效和增强内源性资本积累能力。

新京报记者 王全浩

鲁商置业的资产负债率为何居高不下?易居研究院研究员詹逸凡在接受采访时表示,主要有两个原因,一是在当初上市时,重组中资产负债较高,这导致其先天负债率较高;二是上市之后因为关联交易过多,对营业收入和净利润产生影响。

向养老地产方向转型

华商报记者通过Wind数据查询发现,按照Wind一级行业分类,共有家上市房企进入统计。与房地产行业.%的平均负债率水平相比,有家公司超过行业均值。其中,资产负债率最高的鲁商置业达.%;除了鲁商置业,中南建设、云南城投、中交地产、新城控股等家上市房企负债率超过%;荣盛发展、金科股份、华发股份等家公司负债率在%-%之间。

资料显示,年月,鲁商置业披露定增预案,公司计划非公开发行股票数量不超过.亿股,募集资金总额不超亿元,扣除发行费用后将全部投资于鲁商蓝岸丽舍A、A项目和鲁商中心首府C项目。

二是支持国有企业盘活存量资产优化债务结构。在风险可控前提下,鼓励国有企业利用债券市场提高直接融资比重,优化企业债务结构。三是完善国有企业多渠道资本补充机制。充分运用国有资本投资、运营公司,吸收社会资金转化为资本。积极推进混合所有制改革,鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。鼓励国有企业充分通过多层次资本市场进行股权融资,引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金,扩大股权融资规模。支持国有企业通过股债结合、投贷联动等方式开展融资,有效控制债务风险。鼓励国有企业通过主动改造改制创造条件实施市场化债转股。四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度。鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。五是依法依规实施国有企业破产。

对于如何将政策落地、更好解决国有企业去杠杆问题,周丽莎表示,企业自身应合理设定资产负债率水平和资产负债结构,盘活存量资产和优化债务结构。可以通过市场化的方式进行债务优化、资产证券化,充分运用国有资本投资、运营公司,吸收社会资金转化为资本;通过积极推进混合所有制改革,鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本;通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金,支实施市场化债转股。

二是支持国有企业盘活存量资产优化债务结构。在风险可控前提下,鼓励国有企业利用债券市场提高直接融资比重,优化企业债务结构。三是完善国有企业多渠道资本补充机制。充分运用国有资本投资、运营公司,吸收社会资金转化为资本。积极推进混合所有制改革,鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。鼓励国有企业充分通过多层次资本市场进行股权融资,引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金,扩大股权融资规模。支持国有企业通过股债结合、投贷联动等方式开展融资,有效控制债务风险。鼓励国有企业通过主动改造改制创造条件实施市场化债转股。四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度。鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。五是依法依规实施国有企业破产。

其二,降低国企杠杆率应更好坚持深化市场化改革,推进国有企业混合所有制改革。要下决心让国有企业成为自主经营、自负盈亏、自担风险、自主约束的市场主体,通过建立健全现代企业制度、完善公司治理结构,对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制。当企业因为投资失误、经营不善而出现资产负债率过高的情况时,债务方面的风险可由企业自行承担,强化国有企业作为市场经营主体的责任。要从体制上进一步深化国有企业混合所有制改革,引入非公资本,进行产权多元化。非公资本拿了钱进来,成为股东,这样各个股东都会对企业的经营进行监督,这有利于企业的机制转换与创新发展。

今年上半年,多数上市房企利润实现上涨,但地产大佬们对于未来发展的表态都趋于谨慎。在提到下半年销售策略时,不少房企开始强调“积极销售”、“合理控制”、“把握节奏”、“分化加剧”、“降低负债”、“去杠杆”等关键词。

除了进一步明确国企负债率目标外,《意见》提出,要分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

今年上半年,多数上市房企利润实现上涨,但地产大佬们对于未来发展的表态都趋于谨慎。在提到下半年销售策略时,不少房企开始强调“积极销售”、“合理控制”、“把握节奏”、“分化加剧”、“降低负债”、“去杠杆”等关键词。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。数据显示,国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。趋势上,国有企业资产负债率由去年年底的.%上升.个百分点至.%,民营企业的资产负债率由去年年底的%增长.个百分点至.%,国有企业资产负债率的增速略高于民营企业。

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

《意见》提出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低两个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

“今年前个月,全国国有及国有控股企业经济运行态势良好,偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升,利润增幅高于收入.个百分点。”财政部有关负责人表示。

国有企业降杠杆是我国经济转向高质量发展必须过的坎、爬的坡。下一步,要抓好《指导意见》的贯彻落实,为经济强身健体、实现持续健康发展奠定坚实基础。

针对国企资产负债约束,《意见》在总体目标、对象范围、基本原则、分类标准等方面提出了针对性要求,确保国有企业降杠杆取得实效。

上半年,报表反映,实体企业整体融资约.万亿元,同比增加%。其中,直接融资金额合计,亿元,同比增加%。直接融资中,发行股票融资,亿元,占比%,发行债券融资为,亿元,占比%。

最终在于这些指标体系对于企业的约束。杠杆率高低取决于投资回报率与融资成本之间的差额,如果投资回报率大于融资成本时,企业自身就有动力通过扩大负债来提升利润率,进而提高全要素生产率。在结构性去杠杆过程中,政府和市场应各归其位,让市场在资源配置中发挥决定性作用。具体来看,多家央企负债率下降明显。中铝集团年度第八期超短期融资券募集说明书显示,近三年及今年一季度末,中铝集团资产负债率分别为 .%、.%、.%和 .%, 年以来降幅超过 %。截至年末,中国重工资产负债率为.%,同比下降.个百分点。

沪市数据显示,沪市上市公司业绩整体实现较快增长,营业收入和净利润增速均在%以上。尤其是,公司经营质量持续向好,实体企业业绩增速远高于金融行业;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

上市公司半年报披露后,房地产行业财务杠杆情况也浮出水面。据Wind数据显示,截至今年月日,房地产行业资产负债率为.%,相比一季度环比上涨.个百分点,较去年同期上涨.个百分点,达到有据可查的年以来新高。

中游行业净利润增速表现突出。化工行业实现营业收入亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%;钢铁实现营业收入亿元,同比增加%,实现净利润亿元,同比增加%。

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

(一)总体目标。加强国有企业资产负债约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措。要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

“因为央企的规模比较大,降.个点是非常不容易的,这两项指标能更好地反映国企经营状况和发展质量。”周丽莎认为,重点行业负债率有效改善,冶金、矿业和火电等产能过剩及高负债行业负债率也开始出现明显下降,商贸、建筑等行业资产负债率也呈现下降态势。

国企高负债效率是由多方面原因造成的,降低国企杠杆率也需要从多方面着手解决。

此外,陕西本土上市房企天地源资产负债率.%,剔除预收账款后的资产负债率为.%。有本地不愿具名的地产分析人士认为,按照天地源.%的负债率,在A股上市房企里面排在前十五位,“这个资产负债率已经偏高了,尤其是剔除预收账款后为.%,远远高于四大龙头和行业的整体水平。”

其他行业中,软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等,分别较去年年底下降.个百分点、.个百分点以及.个百分点,前述行业的资产负债率下降较快。另外,市场关注的房地产资产负债率为.%,较去年年底上升.个百分点。

在总体目标上,既强调短期,也兼顾长期。《意见》提出,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。专家指出,考虑到不同行业、不同规模的企业资产负债率差异,在国有企业总资产负债率降低个百分点后,将使得大部分国有企业的资产负债率接近行业平均值,基本回归合理水平。这种长短兼顾的设计不仅可实现短期内国企降杠杆取得实效,也确保了较长时间内国企杠杆率不会降后复升。

实体行业负债率.%

从节奏上看,既强调积极严格约束,又强调统筹稳妥约束。积极严格方面,《指导意见》提出了年前降低个百分点左右的硬性要求,对列入重点关注名单和重点监管名单的企业加大考核力度,对列入重点监管名单的企业又额外施加原则上不得新增金融债务等更为严格的约束。统筹稳妥方面,《指导意见》提出了厘清政府债务与企业债务边界,防止政府隐性债务过多由企业承担,同时强调了政府要多渠道增加国有企业资本,当以破产方式降低国有企业杠杆率时,还要做好相关的维护社会稳定工作,确保资产负债约束的节奏稳妥有序。

实体行业负债率.%

主营业务毛利率水平较低

上交所认为,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%。与之相比,民营企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比均大幅增加,增幅分别为%和%。

鲁商置业的资产负债率为何居高不下?易居研究院研究员詹逸凡在接受采访时表示,主要有两个原因,一是在当初上市时,重组中资产负债较高,这导致其先天负债率较高;二是上市之后因为关联交易过多,对营业收入和净利润产生影响。

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

中国网财经月日讯(记者刘小菲 实习记者 马雨筱旭)上市年收购多家公司的长城影视(行情,诊股),近期或遇到了资金压力。在终止收购蒋雯丽家族的首映时代后,长城影视近期折价出售了旗下子公司――诸暨影视城。

房企的还债高峰期还将从今年起集中到期。“借新还旧是房地产企业的通常选择,但是在融资渠道受限和负债率走高的环境下,企业的财务周转、融资能力都会受到考验。”西安交大管理学院特聘教授仝铁汉认为。

(二)基本原则

年上半年,深市上市公司合计实现营业总收入.万亿元,同比增长.%;合计实现净利润.亿元,同比增长.%。深市上市公司分属的个行业中,个行业营业收入同比增长,个行业净利润同比增长。占深市近七成的制造业公司营业收入和净利润分别增长.%和.%。

党和国家支持非公有制经济发展的态度和决心是十分明确和坚定的。当前民营经济发展遭遇的困难,也是客观的。从企业资产负债率来看,国家金融与发展实验室的数据显示,上半年工业企业资产负债率有所上升,从年末的.%升至.%。其中,私营工业企业加杠杆趋势明显,资产负债率从去年年末的.%上升至.%。

创业板公司并购重组主要以产业整合升级、上下游产业并购为主,约六成并购重组方案属于同行业业务延伸,主要分布在通用设备和专业设备制造业、计算机通信和其他电子设备、生物医药业、节能环保业、传媒等五大行业。另外,作为创新创业企业聚集地,众多创业板公司通过并购重组为新兴产业注入强劲动力,推动战略性新兴产业的升级发展,既实现外延式扩张,又激活内生增长动力。

大类行业中,去产能重点行业主动去杠杆效果明显,呈现业绩增长较快、资产负债率不断下行的特点。钢铁、煤炭、石油与天然气开采、有色金属、化学品制造等传统产能行业在业绩增长的同时,资产负债率分别下降了.、.、.、.和.个百分点。

整体保持平稳增长

(二)支持国有企业盘活存量资产优化债务结构。鼓励国有企业采取租赁承包、合作利用、资源再配置、资产置换或出售等方式实现闲置资产流动,提高资产使用效率,优化资源配置。鼓励国有企业整合内部资源,将与主业相关的资产整合清理后并入主业板块,提高存量资产利用水平,改善企业经营效益。鼓励国有企业加强资金集中管理,强化内部资金融通,提高企业资金使用效率。支持国有企业盘活土地使用权、探矿权、采矿权等无形资产,充分实现市场价值。积极支持国有企业按照真实出售、破产隔离原则,依法合规开展以企业应收账款、租赁债权等财产权利和基础设施、商业物业等不动产财产或财产权益为基础资产的资产证券化业务。推动国有企业开展债务清理,减少无效占用,加快资金周转。在风险可控前提下,鼓励国有企业利用债券市场提高直接融资比重,优化企业债务结构。

截至今年月日,鲁商置业总负债.亿元,与去年年底的.亿相比增长亿元;资产负债率.%,在家A股上市房企中居首位,与去年年底的.%相比小幅上升。其中预收款项.亿元,扣除预收款项后的资产负债率为.%。

实体行业负债率.%

此外,半年报披露的前十大股东持股情况表显示,长城影视有一半股东存在股权质押和冻结现象。最新数据显示,控股股东长城集团及一致行动人赵锐均、杨逸沙、陈志平、冯建新共同持股.亿股,占公司总股本的 .%,质押股份数量共计.亿股,质押比例为.%。

其四,加强监管,加快建立国有企业资产负债约束制度。缺乏对国企负债的刚性约束是国企杠杆率居高不下的重要原因。对此,应区分不同行业、企业类型,设置资产负债率预警线和重点监管线,强化对企业及相关负责人的考核;限制高资产负债率企业过度融资等。同时,应改变此前主要监管企业经营行为的监管方式,转变为主要监管资本,强化出资人的资本意识,通过提高国企效率让国企资产负债率保持在合理水平上。中央企业要严格落实投资项目负面清单管理要求,严谨超越自身承受能力的投资行为。将PPP项目纳入企业年度投资计划管理,严控非主业领域PPP项目投资,严谨开展单纯追求做大规模、不具备经济性的PPP项目,稳妥处置存量PPP项目风险。

具体来看,实体企业业绩增速远高于金融行业;石油、钢铁、有色、化工等传统中上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩增速居前;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

原标题:中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》

上游行业受益于供给侧结构性改革,业绩较为突出。

从约束措施上看,既强调外部力量约束,也突出企业内部自我约束。外部约束是硬约束,是内部约束发挥作用的助推力。《指导意见》中的外部约束包括,国有资产管理部门要明确重点关注名单和重点监管名单;列入重点监管名单的企业还要明确降低资产负债率的目标和时限,不得实施推高资产负债率的投资,金融机构原则上不得新增债务融资,等等。在外部硬约束的“压力”下,《指导意见》要求企业启动相应的内部约束措施,如合理设定自身资产负债率水平和负债结构,加强资产负债约束日常管理,强化对子企业资产负债约束,特别是要推动企业降本增效和增强内源性资本积累能力。

月日,上交所官网披露了上半年沪市上市公司半年报披露情况,截至月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,沪市上市公司共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

约束国有企业资产负债,要从认识国企高负债原因入手。国企这么高的负债率是怎么来的?除经济增速下行外,重要的要从体制方面原因。

随着半年报披露工作的落幕,检验上市公司今年业绩“基础”是否牢固也有了新的依据和线索。此外,通过分析上市公司财报数据,可以从另一种视角观察A股市场,并发现不同板块的新变化、新动向。

降低国企资产负债率已成为结构性去杠杆重要任务。继五部门联合印发《年降低企业杠杆率工作要点》后,国资委内部下发《中央企业降杠杆减负债指导意见(征求意见稿)》以及《中央企业资产负债率分类管控工作方案》并召开降杠杆减负债推进会。中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》。

中办国办印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》

除此之外,《意见》还提出,要加强国有企业资产负债约束的配套措施。一是厘清政府债务与企业债务边界。坚决遏制地方政府以企业债务的形式增加隐性债务;支持国有企业盘活存量资产优化债务结构;三是完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制;四是积极推动国有企业兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度;依法依规实施国有企业破产。

除了进一步明确国企负债率目标外,《意见》提出,要分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

(一)总体目标。加强国有企业资产负债约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措。要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

六、加强国有企业资产负债约束的组织实施

据上交所消息,月日,沪市家公司半年报全部对外披露。数据显示,今年上半年,沪市公司专注实业,努力改进经营,主动适应国家经济结构调整要求,积极应对内外部挑战,业绩实现较快增长,共计实现营业收入.万亿元,同比增加%;净利润.万亿元,同比增加%,营业收入和净利润实现双增长。

首先,要进一步完善现代产权制度,保护民营企业、民营企业主的合法权益不受侵害,国有企业的财产权不可侵犯,民营企业的财产权同样不可侵犯。

国企去杠杆有了关键一招

在总体目标上,既强调短期,也兼顾长期。《意见》提出,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。专家指出,考虑到不同行业、不同规模的企业资产负债率差异,在国有企业总资产负债率降低个百分点后,将使得大部分国有企业的资产负债率接近行业平均值,基本回归合理水平。这种长短兼顾的设计不仅可实现短期内国企降杠杆取得实效,也确保了较长时间内国企杠杆率不会降后复升。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(以下简称意见),就加强国有企业资产负债约束,降低国有企业杠杆率,推动国有资本做强做优做大等方面提出要求。

《意见》指出,要坚持全覆盖与分类管理相结合,完善内部治理与强化外部约束相结合,通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,做到标本兼治,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。

月日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》),明确推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

(三)强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束。国有企业集团公司要根据子企业所处行业等情况,按照国有企业资产负债率控制指标要求,合理确定子企业的资产负债率水平,并将子企业的资产负债约束纳入集团公司考核体系,确保子企业严格贯彻执行。国有企业集团公司要进一步强化子企业资产、财务和业务独立性,减少母子企业、子企业与子企业之间的风险传染。

大类行业中,去产能重点行业主动去杠杆效果明显,呈现业绩增长较快、资产负债率不断下行的特点。钢铁、煤炭、石油与天然气开采、有色金属、化学品制造等传统产能行业在业绩增长的同时,资产负债率分别下降了.、.、.、.和.个百分点。

国企去杠杆有了关键一招

其六,设立专业投资平台,通过平台出资,协助解决企业债务危机来降低企业的负债率。年中央企业通过股票市场和产权市场融资超过亿,对央企资本结构有很好的优化。中国诚通控股集团为服务央企“三去一降一补”,发起设立了中国国有企业结构调整基金,结构调整基金是服务于国家供给侧结构性改革的市场化运作的专业投资平台,承担着推动国企国资改革、优化中央企业布局结构调整的重要使命,重点投资于央企、国企的行业整合、专业重组、优化升级、国际化经营等重大结构调整项目。

行业上看,周期性行业中,石油、有色和化工等行业中的质优公司呈现一定扩张态势,购建长期资产和研发费用支付的现金同比有所增加。同时,钢铁、煤炭等行业,受去产能政策影响,投资行为略显谨慎,仅有个位数的增长。另外,可能受上半年基建投资放缓所致,部分电力、燃气、交通运输等公共事业行业的上市公司投资有所下滑。

年中央经济工作会议明确要求“必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核,创建和完善制度环境,推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。”提出这么多体系和考核要求,说明中央在这个问题上,是下了大的决心,并有周密的考虑。今年月国务院国资委在京召开的中央企业、地方国资委负责人会议也提出:努力推动国有企业效益实现稳定增长,国有资本保值增值率、回报率进一步提升,企业流动资产周转率进一步提高,资产负债率进一步下降。这也已经作为一个目标提出来了。国资委已确定了一个能够保证企业稳健发展的合理资产负债率控制标准,分为三大类:国有工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有非工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有科研技术企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有企业集团合并报表资产负债率预警线为%,重点监管线为%。《意见》引人注目的是资产负债约束指标标准。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率。同时要求各个企业的集团要负主体责任,对所管控的分子公司也要制定负债的管控指标,通过分类管控使得总体负债率在现有基础上稳定下降。

上交所认为,中上游行业原材料价格上升,消费需求扩张不及预期,下游大消费行业的增长可能受到一定程度影响。

华商报记者通过Wind数据查询发现,按照Wind一级行业分类,共有家上市房企进入统计。与房地产行业.%的平均负债率水平相比,有家公司超过行业均值。其中,资产负债率最高的鲁商置业达.%;除了鲁商置业,中南建设、云南城投、中交地产、新城控股等家上市房企负债率超过%;荣盛发展、金科股份、华发股份等家公司负债率在%-%之间。

截至今年月日,鲁商置业总负债.亿元,与去年年底的.亿相比增长亿元;资产负债率.%,在家A股上市房企中居首位,与去年年底的.%相比小幅上升。其中预收款项.亿元,扣除预收款项后的资产负债率为.%。

业绩:

(三)强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束。国有企业集团公司要根据子企业所处行业等情况,按照国有企业资产负债率控制指标要求,合理确定子企业的资产负债率水平,并将子企业的资产负债约束纳入集团公司考核体系,确保子企业严格贯彻执行。国有企业集团公司要进一步强化子企业资产、财务和业务独立性,减少母子企业、子企业与子企业之间的风险传染。

上半年,沪市实体行业企业质量效益稳步提升,实现营业收入.万亿元,同比增加%,实现净利润约.万亿元,同比增长%;金融行业实现营业收入.万亿元,同比增长%,实现净利润约.万亿元,同比增长%。实体行业企业净利润增速远高于金融行业企业。实体行业对沪市上市公司整体净利润贡献占比也有所提高,达到%,较去年同期增加个百分点,国家促进实体经济发展的战略部署已初见成效。

《意见》指出,分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

其他行业中,软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等,分别较去年年底下降.个百分点、.个百分点以及.个百分点,前述行业的资产负债率下降较快。另外,市场关注的房地产资产负债率为.%,较去年年底上升.个百分点。

在效果评判上,既强调国有企业降杠杆的直接效果,也注重国有企业深化改革的效果。国有企业杠杆率是我国企业部门杠杆率高企的重要原因,年底前有效降低国有企业杠杆率是打赢防范化解重大风险攻坚战的重要组成部分,必须完成。但也应该认识到,国有企业资产负债率高、资产回报率低并存的现象是表象,根上还是国有企业预算软约束所导致的治理结构不完善和运营低效;《指导意见》对此做了精心的设计,要求国有企业通过开展混合所有制改革、增加股权融资、市场化债转股等措施推动降杠杆,这实际上意味着“倒逼”国有企业通过上述措施转变发展模式和切实深化改革,最终建立国有企业资产负债自我约束的长效机制。

上交所认为,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%。与之相比,民营企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比均大幅增加,增幅分别为%和%。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

加强资产负债约束

国企高负债效率是由多方面原因造成的,降低国企杠杆率也需要从多方面着手解决。

“万保绿金”四大龙头的资产负债率可作为行业的参考,华商报记者梳理发现,“万保绿金”四大龙头负债率全在%以上。

(二)基本原则

净利润.万亿;实体行业企业实现营业收入.万亿;金融行业实现营业收入.万亿

从根本上说,国企负债率高是发展思路问题所致。国企多年来受到各种因素的影响,主要目的是加快速度、做大规模。现行体制下国企在经营和扩张过程中不计代价、不讲成本、不看效益、不注重提升核心竞争力所致。更多情况下,都是围绕规模和数量做文章,围绕资产和营业额做文章。尤其是前些年,央企为了避免在新一轮改革中被重组和整合,都把规模扩张和资产扩大当作了最主要手段,疯狂地通过负债进行投资布局和收购资产,以至于多数央企都在全国设立了基地,投资了规模很大的项目,也圈下了很多土地。也正因为国企在经营和扩张过程中可以不计代价、不讲成本,因此,资金从何而来,就不是企业重点考虑的事。尤其在金融危机爆发后的头两年,为了应对金融危机的冲击和影响,国企更是掀起了一场投资热,金融机构也是趁机向国企投放了大量资金。地方政府为了招商引资,也纷纷把目标转向国企,尤其是央企。当然,收购了相当数量的地方国企和民营企业,有的央企也因此背上了沉重负担。因为国企的经营者是任期制不是终身制,企业规模做得越大,影响力就越大。影响力大了,政绩显著,提拔重用机会增加。至于国企形成的超额度负债问题,就是必然结果了。这就和地方政府官员追求GDP过快增长如出一辙,都是一个思维模式。在资产规模不断扩大的同时,负债也在不断扩大。且因为盲目扩张、无序扩张带来的大多是无效资产、无效收入,所以,负债的扩张速度还要大于资产的扩张速度。

原标题:中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》

其他行业中,软件和信息技术服务业、计算机、通信和其他电子设备制造业及铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业等,分别较去年年底下降.个百分点、.个百分点以及.个百分点,前述行业的资产负债率下降较快。另外,市场关注的房地产资产负债率为.%,较去年年底上升.个百分点。

避免杠杆率降而复升

避免杠杆率降而复升

国有企业要根据相应资产负债率预警线和重点监管线,综合考虑市场前景、资金成本、盈利能力、资产流动性等因素,加强资本结构规划与管理,合理设定企业资产负债率和资产负债结构,保持财务稳健、有竞争力。

地产行业可能面临周期性调整

“总体来看,当前国企资产负债率呈现下降趋势,但仍偏高。”国务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任周健奇表示,《意见》的出台不仅要在当前“去杠杆”,更希望从加强负债约束着手,形成防范国企债务风险、提高经济发展质量的长效机制,而这首先要形成制度基本面,重要支点包括金融、投资、企业管理等。

全国政协经济委员会副主任、中央财经领导委员会办公室原副主任杨伟民此前也曾向《每日经济新闻》记者介绍称,对于如何监管好国有企业负债问题,国务院已经下发了好几个文件。

从生产经营的角度来看,年以来,由于供给侧改革以及环保等一系列因素的迭加,主要上游产品产能压缩,原材料价格持续上涨,民营企业溢价能力较弱,营业成本上升,侵蚀了企业利润。同时从不同规模的企业盈利情况来看,不少行业也出现了利润向头部企业集中的情形,中小规模民营企业生存情况较为艰难。

上半年,实体行业企业整体资产负债率由.%上升到.%,略增.个百分点,基本保持平稳。数据显示,国有企业资产负债率.%,略高于民营企业的.%。趋势上,国有企业资产负债率由去年年底的.%上升.个百分点至.%,民营企业的资产负债率由去年年底的%增长.个百分点至.%,国有企业资产负债率的增速略高于民营企业。

值得注意的是,在流动性偏紧的宏观环境下,深市公司抵抗风险能力面临一定考验。数据显示,深市公司资金成本有所上升,融资难度有所增加。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

另外,今年以来,很多行业的资产负债率下降是大趋势。不过,房地产行业却有些与众不同,不仅没有下降,反而一路上涨再创新高,原因为何?

值得注意的是,国企资产负债约束指标标准将分类确定,严格控制产能过剩行业国有企业资产负债率,适度灵活掌握有利于推动经济转型升级发展的战略性新兴产业、创新创业等领域的国有企业资产负债率。而对于监管重点的高负债企业则建立限期降低资产负债率机制。

《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》全文如下:

国务院国资委研究中心副研究员周丽莎在接受《证券日报》记者采访时表示,此次《意见》中的一大亮点就是对国企负债率短期目标与长期目标相结合。总的来看,虽然当前要继续推动国有企业去杠杆,但更希望在负债率方面对其进行约束,进而形成防范国企债务风险的长效机制。

日前,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》)。《意见》提出的目标是:促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年末比年末降低个百分点左右,由此国企去杠杆正驶入快车道。为什么要重视国企业负债问题,什么原因造成国企资产负债居高不下下,从那些方面入手解决国企资产负债问题,关键处在哪里?值得研究。rn

上半年实体企业并购支付亿

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》,《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

在融资端,年以来,监管政策转向强监管紧信用,社融与M规模连续下滑,再加上资管新规的实施,企业的非标融资大幅缩减。而由于民营企业普遍缺乏资本金和抵押品,对风险的抵抗能力不强,金融机构出于自身风险因素考虑对民营企业普遍存在惜贷心理。融资能力已经成为制约民营经济发展的重要因素,融资成本的显著上升导致企业利息支出大幅增长,财务费用的快速增长则在不断侵蚀企业的利润。

从节奏上看,既强调积极严格约束,又强调统筹稳妥约束。积极严格方面,《指导意见》提出了年前降低个百分点左右的硬性要求,对列入重点关注名单和重点监管名单的企业加大考核力度,对列入重点监管名单的企业又额外施加原则上不得新增金融债务等更为严格的约束。统筹稳妥方面,《指导意见》提出了厘清政府债务与企业债务边界,防止政府隐性债务过多由企业承担,同时强调了政府要多渠道增加国有企业资本,当以破产方式降低国有企业杠杆率时,还要做好相关的维护社会稳定工作,确保资产负债约束的节奏稳妥有序。

事实上,鲁商置业自年借壳上市以来,其净利润整体处于下降态势。数据显示,年至年,鲁商置业净利润分别为.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元和.亿。这也意味着,鲁商置业上市年净利润下降近八成。

全国政协经济委员会副主任、中央财经领导委员会办公室原副主任杨伟民此前也曾向《每日经济新闻》记者介绍称,对于如何监管好国有企业负债问题,国务院已经下发了好几个文件。

当前宏观环境下,外部因素错综复杂,经济结构转型升级压力较大,有些公司生产经营遇到一定困难。数据显示,沪市上半年共有家公司亏损,占比与去年持平,其中多数经营净现金流为负,经营质量有待改进。实体类公司中,剔除建筑业、房地产、公用事业等传统高负债类行业,有家公司资产负债率超过%。

国有企业降杠杆是我国经济转向高质量发展必须过的坎、爬的坡。下一步,要抓好《指导意见》的贯彻落实,为经济强身健体、实现持续健康发展奠定坚实基础。

从并购重组方面来看,深市公司提质增效,产业逻辑主导理性并购。其中主板国企重组也从“高数量”逐步进入“高质量”时代;中小板公司回归本源、服务实体的主旨更加突出;创业板公司以产业整合为主,聚焦高科技、新经济。

“总体来看,当前国企资产负债率呈现下降趋势,但仍偏高。”国务院发展研究中心企业研究所企业评价研究室副主任周健奇表示,《意见》的出台不仅要在当前“去杠杆”,更希望从加强负债约束着手,形成防范国企债务风险、提高经济发展质量的长效机制,而这首先要形成制度基本面,重要支点包括金融、投资、企业管理等。

(四)积极推动国有企业兼并重组。支持通过兼并重组培育优质国有企业。鼓励国有企业跨地区开展兼并重组。加大对产业集中度不高、同质化竞争突出行业国有企业的联合重组力度。鼓励各类投资者通过股权投资基金、创业投资基金、产业投资基金等形式参与国有企业兼并重组。

净利润.万亿;实体行业企业实现营业收入.万亿;金融行业实现营业收入.万亿

《意见》指出,分类确定国有企业资产负债约束指标标准。国有企业资产负债约束以资产负债率为基础约束指标,对不同行业、不同类型国有企业实行分类管理并动态调整。原则上以本行业上年度规模以上全部企业平均资产负债率为基准线,基准线加个百分点为本年度资产负债率预警线,基准线加个百分点为本年度资产负债率重点监管线。

——坚持完善内部治理与强化外部约束相结合。加强国有企业资产负债约束要与深化国有企业改革、建立现代企业制度、优化企业治理结构等有机结合,建立健全长效机制。同时,通过强化考核、增强企业财务真实性和透明度、合理限制债务融资和投资等方式,加强国有企业资产负债外部约束。

(三)加强国有企业资产负债约束实施工作的组织协调。各级相关国有资产管理部门要按照本指导意见确定的降低国有企业资产负债率目标和约束标准,分解落实、细化要求、加强指导、严格考核,有关情况及时报告联席会议办公室。各级审计部门要依法独立开展审计监督,促进国有企业资产负债约束落实到位。相关金融管理部门要按照本指导意见进一步明确规则,加强对金融机构的业务指导和督促。各级政府向本级人大常委会报告国有资产管理情况时,应报告国有企业资产负债情况和资产负债率控制情况。联席会议要加强组织领导、统筹协调、检查督导和监督问责,确保国有企业降低资产负债率取得实效。重大问题要及时报告党中央、国务院。

《意见》指出,要完善国有企业资产负债自我约束机制以及外部约束机制。其中,自我约束机制是指合理设定资产负债率水平和资产负债结构;加强资产负债约束日常管理;强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束;增强内源性资本积累能力。国有企业要着力提升经营管理水平,进一步明确并聚焦主业瘦身健体,通过创新驱动提高生产率,增强企业盈利能力,提高企业资产和资本回报率。

由国务院国资委履行出资人职责的中央企业,资产负债率管控工作继续执行现行要求,实践中再予以调整完善。金融类国有企业资产负债约束按照现有管理制度和标准实施。

为配合诸暨影视城实现影视内容变现,长城影视不惜高溢价以.亿元收购海鑫旅行社、四海旅行社等家旅行社各%股权,目的是为其招揽游客,此举曾一度被研究机构解读为“有望打开流量借口,形成影视+营销+实景娱乐的协同发展”。

(三)完善国有企业多渠道资本补充机制。以增加经营效益为前提,进一步完善国有企业留存利润补充资本机制。与完善国有经济战略布局相结合,实现国有资本有进有退动态管理,将从产能过剩行业退出的国有资本用于急需发展行业和领域国有企业的资本补充。充分发挥国有资本经营预算资金的作用,在逐步解决企业历史遗留问题及相关改革成本后,更多作为资本投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域。充分运用国有资本投资、运营公司,吸收社会资金转化为资本。积极推进混合所有制改革,鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。鼓励国有企业充分通过多层次资本市场进行股权融资,引导国有企业通过私募股权投资基金方式筹集股权性资金,扩大股权融资规模。支持国有企业通过股债结合、投贷联动等方式开展融资,有效控制债务风险。鼓励国有企业通过主动改造改制创造条件实施市场化债转股。

杠杆率高企是现阶段我国经济面临的突出问题,更值得高度重视的是,杠杆率在不同部门之间以及各部门内部有明显的结构性特点,杠杆率最高的是企业部门,而企业部门的债务,三分之二以上聚集在国有企业。因此,降低国有企业资产负债率是结构性去杠杆的重要攻坚任务。

原标题:中共中央办公厅 国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》

值得一提的是,对列入重点监管企业名单的国有企业,相关国有资产管理部门要明确其降低资产负债率的目标和时限,并负责监督实施。不得实施推高资产负债率的境内外投资,重大投资要履行专门审批程序,严格高风险业务管理,并大幅压减各项费用支出。依据市场化法治化原则,与业务重组、提质增效相结合,积极通过优化债务结构、开展股权融资、实施市场化债转股、依法破产等途径有效降低企业债务水平。n

“万保绿金”四大龙头的资产负债率可作为行业的参考,华商报记者梳理发现,“万保绿金”四大龙头负债率全在%以上。

《意见》指出,要坚持全覆盖与分类管理相结合,完善内部治理与强化外部约束相结合,通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,做到标本兼治,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平。

有效的资产负债约束需要全面覆盖、分类管理。建立完善国有企业资产负债约束必须无死角、无盲区,要覆盖所有行业、所有类型的国有企业,要切实做到约束标准的到位、细化和硬化。同时,由于我国不同行业国有企业资产负债率差异较大、资产负债特征不尽相同,《指导意见》提出要分行业设置国有企业资产负债率基准线、警戒线和重点监管线等各类约束指标标准,避免设置单一标准而出现过松或过严问题。对于产能过剩行业国有企业资产负债率要严格管控,对于战略性新兴产业企业、创新创业企业等有利于推动经济转型升级发展的国有企业资产负债率则灵活适度掌握,这也体现了因业施策、有扶有控的基本原则。

负债约束倒逼国企改革提速

日前,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》)。《意见》提出的目标是:促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年末比年末降低个百分点左右,由此国企去杠杆正驶入快车道。为什么要重视国企业负债问题,什么原因造成国企资产负债居高不下下,从那些方面入手解决国企资产负债问题,关键处在哪里?值得研究。rn

在国务院国资委研究中心副研究员周丽莎看来,国企资产负债率偏高是事实,但也和产业结构有一定关联。明确资产负债约束就是要强化监督管理,促使高负债率逐渐回归合理水平。

企业研究院执行院长李锦认为,减负债硬性约束将切实压制国企负债冲动,倒逼国企改革进程提速。国企改革是个系统工程,积极推进市场化债转股和混合所有制改革、兼并重组、清理“僵尸企业”是当前降低国企负债率重要方式,为供给侧结构性改革寻找更大空间,总体上有利于加快国企改革步伐。

年中央经济工作会议明确要求“必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核,创建和完善制度环境,推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。”提出这么多体系和考核要求,说明中央在这个问题上,是下了大的决心,并有周密的考虑。

最终在于这些指标体系对于企业的约束。杠杆率高低取决于投资回报率与融资成本之间的差额,如果投资回报率大于融资成本时,企业自身就有动力通过扩大负债来提升利润率,进而提高全要素生产率。在结构性去杠杆过程中,政府和市场应各归其位,让市场在资源配置中发挥决定性作用。具体来看,多家央企负债率下降明显。中铝集团年度第八期超短期融资券募集说明书显示,近三年及今年一季度末,中铝集团资产负债率分别为 .%、.%、.%和 .%, 年以来降幅超过 %。截至年末,中国重工资产负债率为.%,同比下降.个百分点。

国有企业降杠杆是结构性去杠杆工作的重中之重。近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(以下简称《指导意见》),这是落实党的十九大精神,推动国有企业降杠杆、防范化解国有企业债务风险的一个重要文件,也是推动国有资本做强做优做大,提高经济发展质量,增强经济发展韧性的一项重要举措。

华商报记者注意到,鲁商置业股份有限公司控股股东为山东省商业集团有限公司,最终控制人为山东省国资委。月日,鲁商置业公告称,公司近日收到证监会的通知,公司旗下一笔非公开发行股票审查申请被中止。据了解,此前于年月日,鲁商置业披露了年非公开发行股票预案称,公司将非公开发行的股票数量不超过.亿股,募集资金总额不超亿元。亿元的定增被终止,对负债率极高的鲁商置业来说可谓雪上加霜。

(一)总体目标。加强国有企业资产负债约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措。要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

月日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(下称《意见》),明确推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

防范化解重大风险被列为国企今年的首要任务。财政部数据显示,截至年月末,国有企业资产总额.亿元,同比增长.%;负债总额.亿元,同比增长.%。资产负债率为.%,与年末的.%相比仅下降了.个百分点,不过增速有所放缓。

《意见》指出,要完善国有企业资产负债自我约束机制以及外部约束机制。其中,自我约束机制是指合理设定资产负债率水平和资产负债结构;加强资产负债约束日常管理;强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束;增强内源性资本积累能力。国有企业要着力提升经营管理水平,进一步明确并聚焦主业瘦身健体,通过创新驱动提高生产率,增强企业盈利能力,提高企业资产和资本回报率。

加强资产负债约束配套措施

沪市数据显示,沪市上市公司业绩整体实现较快增长,营业收入和净利润增速均在%以上。尤其是,公司经营质量持续向好,实体企业业绩增速远高于金融行业;一批先进制造、创新科技、新兴服务和消费企业经营业绩也快速增长。

(三)强化国有企业集团公司对所属子企业资产负债约束。国有企业集团公司要根据子企业所处行业等情况,按照国有企业资产负债率控制指标要求,合理确定子企业的资产负债率水平,并将子企业的资产负债约束纳入集团公司考核体系,确保子企业严格贯彻执行。国有企业集团公司要进一步强化子企业资产、财务和业务独立性,减少母子企业、子企业与子企业之间的风险传染。

从生产经营的角度来看,年以来,由于供给侧改革以及环保等一系列因素的迭加,主要上游产品产能压缩,原材料价格持续上涨,民营企业溢价能力较弱,营业成本上升,侵蚀了企业利润。同时从不同规模的企业盈利情况来看,不少行业也出现了利润向头部企业集中的情形,中小规模民营企业生存情况较为艰难。

据克而瑞测算,今年-月,从拿地销售比来看,百强房企土地投资力度整体弱于去年,房企更加注重土地投资强度来保证现金流。

非金融国企资产负债率已下降

加强资产负债约束配套措施

nnn在流动性偏紧的宏观环境下,深市上市公司资金成本有所上升,剔除金融业和房地产后,平均财务费用为.万元,同比增长.%;财务费用占营业收入的比重为.%,同比增加.个百分点。同时受市场整体估值下移的影响,融资难度有所增加。深市上市公司通过非公开发行、配股等方式实施再融资的家数为家次,同比增长.%,但筹资金额为.亿元,同比大幅下降.%。

资料显示,年月,鲁商置业披露定增预案,公司计划非公开发行股票数量不超过.亿股,募集资金总额不超亿元,扣除发行费用后将全部投资于鲁商蓝岸丽舍A、A项目和鲁商中心首府C项目。

上交所认为,国有企业扩张动机有所下降,民营企业投资仍然比较积极。上半年,国有企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比仅分别增加%和%。与之相比,民营企业购建长期资产和研发费用支付的现金同比均大幅增加,增幅分别为%和%。

上半年深市上市公司固定资产及在建工程余额合计.万亿元,占总资产的比重为.%,较上年同期下降.个百分点,煤炭、钢铁、化学纤维等高消耗、高排放行业的固定资产投资扩张速度呈下降趋势。

据克而瑞测算,今年-月,从拿地销售比来看,百强房企土地投资力度整体弱于去年,房企更加注重土地投资强度来保证现金流。

事实上,国务院国资委此前已制定《中央企业资产负债率分类管控工作方案》,以资产负债率为基础控制指标,对不同行业类型国有企业进行分类管理,并实行动态调整。根据去年的标准,国有工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有非工业企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%;国有科研技术企业资产负债率预警线为%,重点监管线为%。国有企业集团合并报表资产负债率的预警线为%,重点监管线为%。

(一)总体目标。加强国有企业资产负债约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措。要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

笔者认为,过去几年来,在市场整体宽松的大环境下,不少企业包括民营企业存在激进的加杠杆行为,跨行业并购尤为活跃。在当前信用收紧的条件下,由于期限错配、资产价格走低和抵押物价值下降,导致民营企业现金流紧张、违约蔓延、利率上升,这才是当前民营企业遭遇困境的最为核心的原因。

在总体目标上,既强调短期,也兼顾长期。《意见》提出,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。专家指出,考虑到不同行业、不同规模的企业资产负债率差异,在国有企业总资产负债率降低个百分点后,将使得大部分国有企业的资产负债率接近行业平均值,基本回归合理水平。这种长短兼顾的设计不仅可实现短期内国企降杠杆取得实效,也确保了较长时间内国企杠杆率不会降后复升。

(一)建立科学规范的企业资产负债监测与预警体系。相关国有资产管理部门要建立以资产负债率为核心,以企业成长性、效益、偿债能力等方面指标为辅助的企业资产负债监测与预警体系。对资产负债率超过预警线和重点监管线的国有企业,相关国有资产管理部门要综合分析企业所在行业特点、发展阶段、有息负债和经营性负债等债务类型结构、短期负债和中长期负债等债务期限结构,以及息税前利润、利息保障倍数、流动比率、速动比率、经营活动现金净流量等指标,科学评估其债务风险状况,并根据风险大小程度分别列出重点关注和重点监管企业名单,对其债务风险情况持续监测。

《每日经济新闻》记者注意到,土巴兔的现金及现金等价物增加额多年为正,~年该数据分别为.亿元、.亿元和.亿元,但今年上半年变成-.亿元,而去年同期为万元。

《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》全文如下:

对于可转股可赎回优先股公允价值的影响,第三方数据咨询公司艾媒咨询CEO张毅对记者表示:“最近到港股上市的企业很多都采用这种方式,把自己的财务报表进行优化,是一种会计的处理方式,是能说明一些问题,但代表不了整个经营的亏损局面。”张毅认为土巴兔提升的空间依然很大。

半年报显示,-月鲁商置业养老服务收入.万元,但运营成本为.万元。鲁商置业表示,公司对养老地产还处在探索阶段,需要一定的市场培育期。但是可以预计的是,养老地产将是鲁商置业转型发展的一个主要方向。

近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》(简称《意见》)。《意见》指出,要通过建立和完善国有企业资产负债约束机制,强化监督管理,促使高负债国有企业资产负债率尽快回归合理水平,推动国有企业平均资产负债率到年年末比年年末降低个百分点左右,之后国有企业资产负债率基本保持在同行业同规模企业的平均水平。

今年上半年,多数上市房企利润实现上涨,但地产大佬们对于未来发展的表态都趋于谨慎。在提到下半年销售策略时,不少房企开始强调“积极销售”、“合理控制”、“把握节奏”、“分化加剧”、“降低负债”、“去杠杆”等关键词。

事实上,鲁商置业自年借壳上市以来,其净利润整体处于下降态势。数据显示,年至年,鲁商置业净利润分别为.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元、.亿元和.亿。这也意味着,鲁商置业上市年净利润下降近八成。


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